Alnus Yatırım, EREGL - Erdemir için hedef fiyatını 34,25 TL'den 41,36 TL'ye, tavsiyesini TUT tan AL'a yükseltti.
Şirketin 2026 yılının 1.Çeyreğinde elde ettiği Hasılat, geçen yılın aynı dönemine göre 6,14 Milyar TL(yüzde 11,47) artarak 59,68 Milyar TL oldu. Satışların Maliyeti ise ilk madde ve malzeme giderleri, personel giderleri, enerji giderleri, amortisman ve genel üretim giderleri öncülüğünde 5,13 Milyar TL(yüzde 10,32) artışla 54,88 Milyar TL’ye yükseldi. Hasılatın maliyetten daha hızlı artmasıyla Brüt Kâr 4,80 Milyar TL’ye çıkarken, Brüt Kâr Marjı yüzde 7,10’dan yüzde 8,05’e yükseldi. Faaliyet Giderleri tarafındaki 619,6 Milyon TL’lik artışa karşın Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri 283,4 Milyon TL’ye çıktı ve bu yapı Esas Faaliyet Kârını 529,8 Milyon TL(yüzde 27,92) artışla 2,43 Milyar TL’ye taşıdı. FAVÖK de 1,69 Milyar TL artarak 5,82 Milyar TL’ye ulaştı ve FAVÖK marjı yüzde 7,71’den yüzde 9,75’e çıktı.
Faaliyet dışı tarafta Net Yatırım Faaliyet Gelirleri 519,2 Milyon TL civarında azalırken, Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlardan elde edilen kâr payı 48,8 Milyon TL arttı. Net Finansman Giderleri 49,8 Milyon TL yükseldi ve cari dönemde 490,7 Milyon TL Vergi Gideri yazıldı. 2025/03 döneminde 261,9 Milyon TL olan Net Parasal Pozisyon Kazancı, cari dönemde 727,0 Milyon TL civarında gerçekleşti. Bu kalemlerin net etkisi 571,9 Milyon TL negatif olurken, Esas Faaliyet Kârındaki artış bunu tam olarak dengeleyemedi. Sonuçta Dönem Net Kârı 42,5 Milyon TL azalışla 383,9 Milyon TL’ye geriledi ve Net Kâr Marjı yüzde 0,80’den yüzde 0,64’e düştü.
Operasyonel tarafta Yurt İçi Brüt Demir Çelik Satışları 36,76 Milyar TL’den 48,39 Milyar TL’ye yükselirken, Yurt Dışı Demir Çelik Satışları 14,16 Milyar TL’den 8,35 Milyar TL’ye geriledi. 31 Mart 2026 itibariyle personel sayısı 12.833’e çıktı ve grup kapasite kullanım oranları sıvı çelik için yüzde 98, ham çelik için yüzde 96 oldu. Şirket 1.846 Bin Ton Yassı Mamul, 265 Bin Ton Uzun Mamul ve 575 Bin Ton Pelet, Demir ve Manyezit üretti. Nihai mamul satışlarında Yassı Mamul 1.888 Bin Ton, Pelet, Demir ve Manyezit 616 Bin Ton, Uzun Mamul ise 235 Bin Ton olarak gerçekleşti. Ayrıca cari dönemde yapılan Pelet, Manyezit ve Cevher satışlarının 550 Bin Tonluk kısmı grup içi satışlar kapsamındaydı.
Alnus Yatırım, şirket değerlemesinde İNA(İndirgenmiş Nakit Akımları) yöntemini yüzde 100 ağırlık ile kullandığını belirtti. Fonksiyonel para birimine göre 6 Milyar 95 Milyon 667 Bin ABD Doları hedef piyasa değerine ulaşıldı ve 47,50 TL ortalama kur beklentisiyle bu tutar 289 Milyar 544 Milyon 196 Bin TL olarak hesaplandı. Buna göre hisse başına hedef fiyat 41,36 TL’ye revize edildi ve tavsiye TUT’tan AL’a çevrildi. Son fiyat 32.98 TL baz alındığında yükseliş potansiyeli yüzde 25.41 olarak verildi. Raporda, hasılat ve operasyonel kârlılıkta toparlanma görülmesine rağmen faaliyet dışı giderlerin net kârı baskıladığı, buna karşın kapasite kullanım oranları ve yurtiçi satış artışının hisse için destekleyici unsurlar olduğu vurgulandı.
