Şeker Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 225,9 TL'den 200,02 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Garanti BBVA, 1Ç26 solo finansal sonuçlarında 33,316 milyar TL net kar açıkladı ve bu rakam çeyreksel bazda %25, yıllık bazda %32 artışa işaret etti. Açıklanan net kar, beklentinin %7 ve piyasa medyan beklentisinin %8 üzerinde gerçekleşti. Raporda, gelir kalemlerindeki genel artışın karlılığı desteklediği, buna karşın faaliyet giderleri ile beklenen zarar karşılıklarındaki sınırlı yükselişin net kar artışını bir miktar sınırladığı belirtildi. Kurum, bu sonuçları beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşen net kar doğrultusunda NÖTR olarak değerlendirdi.
Net faiz gelirleri, TÜFE endeksli menkul kıymetlerin değerlemesinde kullanılan %23’lük enflasyon varsayımının TÜFEKS gelirlerini %47,5 azaltmasına rağmen çeyreksel bazda %7 arttı. Swap maliyetleri %5,4 yükselirken, swap dahil net faiz geliri %7,6 artışla 49,7 milyar TL seviyesine ulaştı. Bu gelişmeler sonucunda net faiz marjı 5 baz puan artarak %5,75’e yükseldi. Net ücret ve komisyon gelirleri ödeme sistemleri gelirlerinin desteğiyle çeyreksel bazda %2,6 arttı, faaliyet giderleri ise aynı dönemde %3 yükseldi.
Aktif kalitesi tarafında takipteki kredi oranı %3,5’ten %3,7’ye sınırlı yükselirken, karşılık oranı %99’dan %96’ya geriledi. Beklenen zarar karşılıkları 14,175 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve kur etkisi dahil net kredi riski maliyeti 240 baz puana indi. Sermaye yeterliliğinde çekirdek sermaye yeterlilik oranı %14,1’e, toplam sermaye yeterlilik oranı ise %18,8’e geriledi. Garanti BBVA, 2026 yılı için TL kredilerde %30–35, YP kredilerde %5–7 büyüme, net kredi riski maliyetinde %2–2,5 bandı ve swap dahil net faiz marjında +75 baz puan artış hedefini korudu.
Şeker Yatırım hedef fiyatını 225,9 TL’den 200 TL’ye revize etti ve tavsiyesini AL olarak sürdürdü. Hedef fiyatın mevcut seviyelere göre %51 yükseliş potansiyeline işaret ettiği belirtildi. Banka 2026T için 3,6x F/K, 1,05x F/DD ve %31,4 ortalama özkaynak getirisi ile işlem görüyor. Raporda marj görünümünde aşağı yönlü risklere dikkat çekilirken, güçlü karlılık ve komisyon gelirlerindeki büyüme ana destek unsurları olarak öne çıktı.
