Şeker Yatırım, GARAN-Garanti BBVA için hedef fiyatını 178.86 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu

Şeker Yatırım Hedef: 178.86 ₺ Potansiyel: %0.00

Garanti BBVA, solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif üzerinde 25,241 milyon TL net kâr açıkladı ve çeyreklik bazda %14 artış kaydetti. Açıklanan net kâr, bizim 24,599 milyon TL olan tahminimizin %3, piyasa beklentisi olan 24,668 milyon TL’nin ise %2 üzerinde gerçekleşti. Bankanın son 12 aylık toplam kârı 92,175 milyon TL olup yıllık bazda %6 artış gösterdi. Ortalama özkaynak kârlılığı, 9A24’teki %32,9 seviyesinden %32,6’ya gerileyerek bütçe beklentisi olan orta %30 seviyeleriyle uyumlu gerçekleşti. Çekirdek bankacılık gelirleri ve diğer bankacılık gelirleri beklentimizin üzerinde gerçekleşirken, ticari kâr, faaliyet giderleri ve kredi karşılıkları beklentilerimizin altında kaldı. Banka yönetimi, 2025 yılı operasyonel bütçesini açıkladı ve düşük %30 seviyesinde özkaynak kârlılığı öngörüyor (Şeker: %30,3). Makro tarafta %2,5 büyüme ve %26,5 TÜFE beklentisi bulunuyor. TL kredilerde ortalama TÜFE’nin üzerinde büyüme hedefleniyor (Şeker: +%31), yabancı para kredilerde düşük %10 büyüme öngörülüyor (Şeker: +%10). Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjında 3 puan iyileşme bekleniyor (Şeker: +270 baz puan). Ücret ve komisyon gelirlerinde enflasyonun üzerinde artış hedefleniyor (Şeker: +%45). Ücret ve komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerine oranının %80-85 aralığında olması öngörülüyor (Şeker: +%86). Net kredi riski maliyetinin 200-250 baz puan aralığında gerçekleşmesi bekleniyor (Şeker: 230 baz puan). (2024: 89 baz puan). Bankanın düşük %30 özkaynak kârlılığı beklentisi, bizim %30,3 tahminimizle uyumlu olup yıllık bazda %20’li seviyelerde kâr artışına işaret etmektedir. Bütçe beklentilerinde 29 Ocak 2025 itibarıyla yürürlükteki tüm düzenlemeler dikkate alınmış, yeni önemli bir düzenleme uygulanmamıştır. Hisse üzerinde hafif pozitif bir etki öngörüyoruz. 178,86 TL olan hedef fiyatımız %33 artış potansiyeli sunuyor. “AL” tavsiyemizi koruyoruz.