Gedik Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 98,15 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
TL kredi-mevduat makası iyileşirken kredi getirilerinde henüz belirgin bir gerileme görülmemesi, Akbank’ın seçici kredi yaklaşımını sürdürmesine ve 3Ç26’da önemli bir pazar payı kazanımı hedeflememesine zemin hazırlıyor. Aktif kalitesi güçlü kalmaya devam ederken takipteki alacak artışının sektörün altında seyretmesi ve yeni girişlerin ağırlıklı olarak kredi kartları ile ihtiyaç kredilerinden kaynaklanması olumlu değerlendiriliyor. Bu çerçevede yönetim, 2026 kredi risk maliyetinde belirgin bir risk görmezken, maliyetin yılın ikinci yarısında ve yıl genelinde yaklaşık 200 baz puan seviyesinde kalmasını bekliyor. Komisyon gelirlerindeki güçlü seyir sürerken maaş artışlarının operasyonel giderleri yükseltmesine rağmen komisyon gelirleri/operasyonel giderler oranının %90-%100 bandında, orta vadede ise yaklaşık %100 seviyesinde tutulması hedefleniyor.
2026’nın ilk yarısında net faiz geliri yıllık %128 artışla 83.173 TLmn’ye, komisyon geliri %32,9 artışla 64.433 TLmn’ye ve net kâr %38,3 artışla 34.378 TLmn’ye yükselirken, ikinci çeyrekte net kârın çeyreklik bazda %21 gerilemesi marj baskısının kısa vadeli etkisini gösteriyor. Swap düzeltilmiş net faiz marjı ilk yarıda %3,1’e çıkarak yıllık 86 baz puan iyileşmiş, ancak 2Ç26’da %3,0 ile önceki çeyreğin altında kalmış ve özsermaye kârlılığı %19,4’e gerilemiş durumda. Hisse 2026-2027 beklentilerine göre sırasıyla 4,4x-3,1x F/K ve 1,0x-0,8x PD/DD çarpanlarıyla işlem görürken, yıl başından bu yana BIST100’ün %17 altında ve XBANK’ın %5 üzerinde performans gösterdi. Değerlemede olumlu enflasyon görünümüyle olası faiz indirimi, 4Ç26’da beklenen marj toparlanması ve komisyon gelirlerinin gücü öne çıkarken, 3Ç26’daki zayıf başlangıç ile kredi kartı ve ihtiyaç kredilerinden kaynaklanan aktif kalite baskısı temel riskleri oluşturuyor.
72,10 TL fiyat seviyesine karşılık 98,15 TL hedef fiyat ve %36 potansiyel getiri öngörülüyor; resmi tavsiye Endeksin Üzerinde Getiri olarak korunuyor. Hedef fiyatı destekleyen ana unsurlar, fonlama maliyetlerindeki düşüşün marjlara yansıması, 4Ç26’da net faiz marjının belirgin biçimde toparlanması ve güçlü komisyon performansının sürmesi olarak öne çıkıyor. Bankanın güçlü aktif kalitesi, kontrollü kredi büyümesi ve kredi risk maliyetinin yaklaşık 200 baz puanda tutulması, kârlılık görünümündeki iyileşmeyi destekleyen diğer unsurlar olarak değerlendiriliyor. Bununla birlikte marj toparlanmasının gecikmesi, yüksek TÜFEKS karşılaştırma bazı ve tüketici kredilerindeki takipteki alacak girişleri gerçekleşme riskleri yaratırken, yatırımcı açısından kritik çıkarım kısa vadeli dalgalanmaya rağmen 4Ç26 odaklı kârlılık toparlanmasının hisse için ana katalizör olduğudur.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
