Gedik Yatırım, AKSEN - Aksa Enerji için hedef fiyatını 91 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Aksa Enerji, 2026 yılının ilk çeyreğinde yıllık bazda %8 artışla 565 milyon TL net kâr açıkladı. Ancak açıklanan net kâr, piyasa beklentisinin altında kaldı. Net satışlar yıllık %21 düşüşle 9,95 milyar TL’ye gerilerken, FAVÖK de %5 azalarak 3,23 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Buna rağmen FAVÖK marjı 5,5 puan artışla %32,5’e yükseldi. Marjlardaki iyileşmede özellikle yurtdışı operasyonların daha yüksek paya ulaşması etkili oldu.
Operasyonel tarafta zayıflama dikkat çekti. Türkiye ve Asya operasyonlarından elde edilen FAVÖK sırasıyla %43 ve %25 gerilerken, Afrika operasyonları %54 büyüyerek şirketin kârlılığını destekledi. Özellikle Afrika tarafındaki güçlü performans diğer bölgelerdeki baskıyı kısmen dengeledi. Buna rağmen operasyonel kârlılık piyasa beklentisinin altında kaldığı için sonuçlar “sınırlı negatif” olarak değerlendirildi. Net kârdaki yıllık artışın önemli kısmı ise operasyonel iyileşmeden ziyade efektif vergi oranındaki düşüşten kaynaklandı.
Şirket, 2026 yılı beklentilerini açıkladı ve 50,8 milyar TL satış geliri, 17,9 milyar TL FAVÖK ve 28,5 milyar TL yatırım harcaması öngördü. Bu beklentilerin kurum tahminlerine yakın olduğu belirtildi. Özellikle yurtdışı yatırımların ve döviz bazlı gelir yapısının orta-uzun vadede şirketin operasyonel görünümünü desteklemeye devam edeceği düşünülüyor.
Son altı ayda güçlü performans gösteren Aksa Enerji hissesi, BIST-100 endeksine göre yaklaşık %25 pozitif ayrıştı. Mevcut çarpanlar dikkate alındığında değerleme “makul” bulunurken, kurum hisse için 91 TL hedef fiyat ve “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesini korudu.
