Yapı Kredi Yatırım, ALBRK - Albaraka Türk için hedef fiyatını 11 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Albaraka’nın 2Ç26 net karı 2.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve özkaynak karlılığı %33 oldu. Net kar çeyreklik bazda %142, yıllık bazda %74 arttı. Güçlü çeyreklik net kar gelişiminde 2. çeyrekte yapılan yeniden değerleme gelirleri etkili oldu. Banka 2. çeyrekte 580mn TL serbest karşılık iptali gerçekleştirdi ve toplam serbest karşılık stoğu 1 milyar TL’ye geriledi. Bu tutar toplam özkaynakların %4’üne eşdeğer durumda.
Çeyreğin olumsuz konusu aktif kalitesindeki bozulma oldu. Takipteki krediler çeyreklik %16 artarken, yakın izlemedeki krediler %29 arttı. Takipteki kredi oranı 10 baz puan yükselerek %2.2 seviyesine çıktı. Toplam kredilerin karşılık oranı %2.9 seviyesinde kaldı ve bu oran mevduat bankalarının yaklaşık %3.5 olan ortalamasının altında yer aldı. 2. aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı %7.3’e yükseldi.
Swap dahil net faiz marjı yeniden değerlemeler sayesinde çeyreklik 190 baz puan iyileşti. TL krediler çeyreklik %12 artarken, yabancı para krediler $ bazında %1 daraldı. TL mevduat çeyreklik %25 artış gösterirken, YP mevduat $ bazında %8 düştü. Komisyon gelirleri yıllık %19 artarken faaliyet giderleri yıllık %44 yükseldi. Sadece banka sermaye yeterlilik oranı %15.6, çekirdek sermaye oranı ise %8.4 seviyesinde gerçekleşti.
Hisse için 12 aylık hedef fiyat 11 TL/pay olarak korunurken tavsiye TUT seviyesinde bırakıldı. Banka 2026 tahminlerine göre 0.7x PD/DD ve 3.2x F/K çarpanları ile işlem görüyor. 2026 özkaynak karlılığı beklentisi %23 seviyesinde bulunuyor. Hisse yıl başından itibaren XU100’ün %13 gerisinde performans gösterdi. Güçlü karlılığa karşın aktif kalitesindeki zayıflama nedeniyle görünüm nötr değerlendirildi.
