Yapı Kredi Yatırım AEFES - Anadolu Efes için hedef fiyatını 25 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Yapı Kredi Yatırım'ın 31 Temmuz 2026 tarihli günlük bülteninde AEFES ile ilgili ana gelişme, Tariş Üzüm satın alımının tamamlanmasıdır. Anadolu Efes ve Anadolu Grubu Holding, Tariş Üzüm Alkollü Alkolsüz İçecekler'in %60 hissesini, kapanış tarihi itibarıyla bilançodaki işletme sermayesi ve finansal borç düzeltmeleri yapıldıktan sonra 25,4 milyon USD (~1,2 milyar TL) karşılığında devralma işlemini 30 Temmuz 2026'da tamamlamıştır. İşlem, AEFES'in %50,1 ve AGHOL'un %49,9 paya sahip olduğu AE Mercan iştiraki aracılığıyla gerçekleştirilmiş olup Tarım ve Orman Bakanlığı onayı dahil tüm ön koşulların yerine getirilmesiyle hisse devri sonuçlanmıştır.
Yapı Kredi Yatırım, bu gelişmeyi şirket için olumlu değerlendirmektedir çünkü potansiyel gelir desteğiyle birlikte premium rakı pazarına giriş anlamına gelmektedir. Ancak toplam katkının oldukça sınırlı kaldığını ve işlemin zaten 2 Nisan 2026'da duyurulmuş olması nedeniyle piyasa tepkisinin nötr olmasını beklediklerini belirtmektedirler. Tariş Üzüm, 2018 yılında Alaşehir'de kurulan, üzüm suması, rakı ve etil alkol üreten bir şirket olup amiral gemisi ürünü "Mercan" marka rakıdır. Mercan'ın rakı pazarı payı şu anda %1'in altındadır ancak AGHOL ve AEFES'in güçlü pazar konumları ve dağıtım ağlarını kullanarak özellikle premium segmentte pazar payı kazanabilecekleri düşünülmektedir.
Bilanço etkisi açısından 26 milyon USD'lik satın alma tutarı, AEFES'in 63 milyar TL'lik son net borcunun yalnızca yaklaşık %2'sine karşılık gelmekte ve konsolide net borç/VAFÖK oranı 1,6x düzeyinde bulunmaktadır. Bu tutar toplam varlıkların da sadece %0,3'ünü oluşturduğundan şirketin borçluluk durumu açısından herhangi bir endişe yaratmamaktadır. Yapı Kredi Yatırım, AEFES için 12 aylık hedef fiyatını 25 TL ve tavsiyesini AL olarak korumaktadır. Temettü takviminde ise AEFES'in 5 Ekim 2026'da brüt 0,17 TL/hisse (net 0,14 TL) kar payı dağıtacağı ve mevcut fiyata göre kar payı veriminin %0,77 düzeyinde olduğu belirtilmektedir.
