Yapı Kredi Yatırım AEFES - Anadolu Efes için hedef fiyatını 25 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Anadolu Efes, Çin pazarında büyüme stratejisi kapsamında yerel bir üreticiyle “toll filling” anlaşması imzaladı. Anlaşma kapsamında şirket, kendi tesis yatırımı yapmak yerine yerel üreticinin mevcut üretim hatlarını kullanarak bira üretimi gerçekleştirecek. Şirketin Belarus operasyonlarında da benzer bir modeli uyguladığı belirtilirken, ticari operasyonlar öncesinde bir deneme süreci yürütülecek. Bu model sayesinde Anadolu Efes’in düşük yatırım maliyetiyle Çin pazarına giriş yapması hedefleniyor.
Analizde, bu stratejinin şirket açısından önemli avantajlar sunduğu vurgulanıyor. Mevcut tesislerin kullanılması sayesinde yüksek yatırım harcamasına ihtiyaç duyulmaması, yerel üretim sayesinde vergi avantajı elde edilmesi ve ithalata kıyasla lojistik ile hammadde maliyetlerinin düşmesi öne çıkan pozitif unsurlar arasında yer aldı. Ayrıca Çin’in dünyanın en büyük bira pazarı olmasına rağmen kişi başına tüketimin gelişmiş ülkelere göre halen düşük seviyede bulunması, uzun vadeli büyüme potansiyelini destekleyen önemli bir faktör olarak değerlendiriliyor.
Kısa vadede katkının sınırlı kalması beklenirken, orta ve uzun vadede Çin operasyonlarının Anadolu Efes için değer yaratabilecek yeni bir büyüme alanı oluşturabileceği ifade ediliyor. Özellikle coğrafi çeşitliliğin artması, potansiyel marj katkısı ve düşük sermaye ihtiyacı nedeniyle gelişme olumlu değerlendiriliyor. Kurum, mevcut aşamada finansal tahminlerinde önemli bir değişiklik yapmazken, şirket için “AL” tavsiyesini ve 12 aylık hedef fiyatını koruyor.
