Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
MGROS, CCOLA ve AEFES için yaptığımız hedef fiyat revizyonlarına dayanarak AGHOL hisseleri için hedef fiyatımızı 555TL/hisse'ye yükseltiyoruz. Anadolu Grubu Holding'in mevcut NAD'ında içecek şirketlerinin payı %44 seviyesinde. MGROS da dahil edildiğinde bu 3 hissenin NAD'daki payı %79’a çıkmakta ve hedef NAD'ımızın %90'ını oluşturmakta. Anadolu Grubu Holding, bir FMCG şirketi olarak düşünelebilir. NAD payı sınırlı olan ASUZU ve Çelik Motor aracılığıyla ise Holding’e kuvvetli bir temettü geliri yaratmakta. Holding son iki yılda temettü ödemelerini artırmaya başladı ve iştiraklerden elde edilen yüksek temettü geliri ve azalan solo net borç pozisyonu nedeniyle orta vadede daha yüksek temettü ödemelerinin devam etmesini bekliyoruz. Holding'in 2024 yılı sonunda solo net borç pozisyonunda önemli bir düşüş görmesi muhtemelken, iştiraklerin net kar ivmesine ve temettü dağıtımına bağlı olarak grubp 2025 yılında solo net nakit pozisyonunda olabilir. Holding'in orta vadede büyük bir yatırım yapmasını veya iştiraklerden çıkış yapmasını beklemiyoruz. İştiraklerin büyüme planları ise NAD'ın büyümesine yardımcı olacaktır. Holding'in solo net borç pozisyonu 1Ç24 sonu itibariyle 3,3 milyar TL seviyesinde. 2Ç24 sonunda iştiraklerden gelecek temettü akışı ile beraber solo net borç pozisyonunda düşüş görebiliriz. Holding'in mevcut NAD iskontosu %36 (TOGG dahil %38) seviyesindeyken, 1 yıllık ve 3 yıllık ortalama iskontoları sırasıyla %38 ve %32. Açılan NAD iskontosu sebebiyle Holding'in cazip bir yatırım sunduğunu düşünüyoruz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
