Deniz Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 152 TL'den 122 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Arçelik’in 3Ç26 finansalları zayıf kârlılık ve artan net borç nedeniyle kısa vadede hisse performansı üzerinde baskı oluşturabilecek bir görünüm sundu. Şirketin satış geliri yıllık bazda %14 azalarak 138.973 milyon TL olurken, FAVÖK %47 düşüşle 5.874 milyon TL’ye geriledi. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,7 puan düşerek %4,2 seviyesinde gerçekleşti. Ana ortaklık net zararı 6.205 milyon TL’ye yükselirken, yüksek finansman gideri net zarar üzerinde etkili oldu.
Enflasyon muhasebesi kapsamında parasal kazanç kalemi 3.840 milyon TL olumlu katkı sağladı. Şirketin net finansman gideri 9.475 milyon TL olurken, 9A26’da serbest nakit akımı -5,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Eylül 2026 sonunda net borç pozisyonu çeyreksel bazda %7 artışla 218.144 milyon TL’ye yükseldi ve net borç/FAVÖK oranı 7,5x oldu. Yönetim, 2026 yılı uluslararası ciro büyümesi beklentisini düşük çift haneli daralma olarak revize ederken, FAVÖK marjı beklentisini %5,75–6,00 seviyesine indirdi.
Deniz Yatırım, 2026 ve 2027 FAVÖK tahminlerini ortalama %20 aşağı çekerek 12 aylık hedef fiyatını 152,00 TL’den 122,00 TL’ye düşürdü. Mevcut fiyat olan 69,20 TL’ye göre hedef fiyat %76,3 getiri potansiyeline işaret ediyor. Kısa vadeli baskılara rağmen AL tavsiyesi korundu. Arçelik’in 13 ülkede 38 üretim tesisine sahip olması, son çeyrekte kârlılık ve nakit akışında iyileşme beklentisi ve hisse fiyatının 1,24 EUR seviyesine gerilemesi tavsiyenin temel dayanakları arasında yer aldı.
Yurt içinde beyaz eşya, klima ve TV talebi 8A26 döneminde sırasıyla %4, %7 ve %1 daralırken, Arçelik’in satışları bu kategorilerde sırasıyla %7 artış, %4 düşüş ve %3 artış gösterdi. Beko Batı Avrupa’da pazar liderliğini korurken Afrika, Pakistan ve Hindistan güçlü satış performansı sergiledi. Yoğun uluslararası rekabet, zayıf talep, dezavantajlı ürün karması, fiyatlama baskısı ve yükselen finansman giderleri başlıca riskleri oluşturuyor. Hisse, 2027 tahminlerine göre 5,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
