Tacirler Yatırım, ASELS için hedef fiyatını 420 TL'den 452 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL'dan TUT'a revize etti.
ASELSAN’ın 1Ç26 finansal sonuçları operasyonel tarafta beklentilerle uyumlu güçlü yıllık performansın korunduğu, net kârın ise tek seferlik etkilerin katkısıyla beklentinin hafif üzerinde gerçekleştiği bir çeyrek olarak değerlendirildi ve genel çerçevede nötr bulunuldu. Şirket 1Ç26’da 5.539 milyon TL net kâr açıkladı ve bu rakam beklentinin 4,4 milyar TL ile piyasa medyanının 4,7 milyar TL olan seviyesinin hafif üzerinde geldi. Net kâr yıllık bazda %86 artarken, güçlü geçen 4Ç25’in yüksek baz etkisi nedeniyle çeyreksel daralma normal karşılandı. Gelirler yıllık %15 büyüyerek 34,3 milyar TL’ye ulaştı ve FAVÖK 8,6 milyar TL ile %25,2 marjda gerçekleşti.
Net kârdaki pozitif sapmanın ağırlıklı olarak tek seferlik gelir ve gider etkilerinden kaynaklandığı belirtildi. Bu doğrultuda 12 aylık pay başına hedef fiyat 420 TL’den 452 TL’ye yükseltildi. Mevcut hedef fiyatın sunduğu sınırlı getiri potansiyeli nedeniyle tavsiye AL’dan TUT’a revize edildi. Raporda, hisse performansının güçlü seyrini koruduğu ve ancak kısa vadede daha dengeli bir fiyatlama oluşabileceği görüşü paylaşıldı.
Operasyonel büyüme ivmesinin yıllık bazda sürdüğü, hasılat artışında ihracat tarafındaki ivmenin öne çıktığı vurgulandı. 1Ç26’da imzalanan yeni sözleşmeler 1,3 milyar dolar seviyesinde gerçekleşirken bunun 629 milyon dolarlık kısmı ihracat sözleşmelerinden oluştu. Bakiye siparişler yıllık %39 artışla 20,7 milyar dolar seviyesine ulaştı ve alınan iş/satış oranı 1,6x seviyesinde gerçekleşti. Sipariş portföyünün büyük ölçüde savunma segmentinden oluşması ve döviz ağırlıklı yapısı, önümüzdeki döneme ilişkin gelir yaratımını destekleyen unsurlar olarak öne çıkarıldı.
Şirket yönetimi 2026 yılı için %10’un üzerinde hasılat büyümesi ve %24’ün üzerinde FAVÖK marjı hedefliyor. Yatırım harcamalarının 50 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşmesi planlanıyor. Artan jeopolitik riskler, savunma harcamalarındaki yükseliş beklentisi, güçlü sipariş birikimi ve ihracat odaklı büyüme yapısı hisse için ana katalistler olarak sıralandı. Buna karşılık son dönemdeki güçlü performansın ardından kısa vadede daha dengeli bir fiyatlama bekleniyor. Orta ve uzun vadeli büyüme hikayesinin, güçlü sipariş birikimi ve devam eden yatırımların desteğiyle korunduğu ifade edildi.
