İş Yatırım, ASTOR-Astor Enerji için hedef fiyatını 183 TL'den 261 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
Model portföyümüzde bulunan Astor Enerji için değerleme güncellemelerimizin ardından 12 aylık hedef fiyatımızı 261 TL/hisseye (önceki 183 TL/hisse) yükseltiyoruz ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Globalde güçlü talep devam ediyor; şebeke yatırımlarının tetiklediği arz kısıtları ve güçlü talep döngüsü, Astor Enerji için yatırım tezini destekliyor. Pazardaki arz kısıtlarının önümüzdeki 3-4 yıl daha devam etmesi öngörülüyor. Şirketin ihracat odaklı stratejisi ile 2026 hedefi %52 ihracat payı ve 2026 cirosunun %72’sini garanti altına alan 794 milyon dolarlık bakiye sipariş büyümeyi öngörülebilir kılıyor.
Kapasite artışları ciro büyümesini destekliyor; bu yıl devreye alınacak fabrika ile anahtarlama ürünleri kapasitesinin 2 katına ve yatırımına başlanan yeni fabrika ile güç trafosu kapasitesinin 3 katına ulaşması bekleniyor. 2026–2030 yılları için kapasite artışlarıyla %24 YBBO seviyesinde ciro artışı öngörülüyor. Artan yatırım harcamaları ve büyüyen özkaynak nedeniyle 2026 yılında net karda reel büyümenin sınırlı olmasını bekliyoruz.
Şirket yönetimi 2026 ciro hedefini 1,1 milyar Dolar olarak belirledi. Büyüme hikayesi ağırlıklı olarak yurt dışı pazardan kaynaklanacak; ihracat payını %52’ye (567 mn Dolar) çıkarmayı ve yurt dışı gelirleri %73 artırmayı hedeflerken, yurt içi satışlarda %6 büyüme öngörülüyor. 2026 ve 2027 ciro beklentilerimizde büyük değişiklik yapmasak da, yeni yatırımlar sebebiyle 2027 sonrası tahminleri yukarı çektik ve uç büyüme oranını %2’ye indirdik. Çarpan ve İNA yöntemlerine eşit ağırlık atamaya devam ediyor, ihracat oranının %52’ye çıkması ve düşen risklerle yurt dışı çarpan iskontosunu %20’den %15’e düşürdük. Böylece 14x FD/FAVÖK değerleme çarpanına eş değer 5,1 milyar Dolar hedef değere ulaşıyoruz. 2026 yıl sonu 51 USD TRY kuru ile %44 artış potansiyeli ile 12 aylık hedef fiyatımız 261 TL/hisse olarak belirlenmiş ve AL tavsiyemiz korunmuştur.
