Ak Yatırım AVPGY için hedef fiyatını 90 TL olarak korudu, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Avrupakent GYO 4Ç25’te piyasa ve kurum beklentilerinin aksine 158 milyon TL net zarar açıkladı. Hasılat 1.533 milyon TL, FAVÖK ise 448 milyon TL ile beklentilerin altında gerçekleşti. Net kârdaki sapmada Demir Life projesine ilişkin 1.246 milyon TL stok değer düşüklüğü ve FAVÖK’ün tahminlerin gerisinde kalması etkili oldu.
Operasyonel sonuçlar TMS-29 etkisi ve yüksek baz nedeniyle zayıf görünse de nakit akışı güçlü seyretti. Şirket çeyrekte 232 milyon TL net nakit yaratırken, serbest nakit akımı 884 milyon TL oldu. Gayrimenkul alımları ve temettü ödemelerine rağmen nakit üretimi korundu.
Ertelenmiş vergi yükümlülüğü 8.553 milyon TL seviyesinde bulunuyor. Ancak bu yükümlülük %30 varsayımsal oranla hesaplanırken, fiili vergi oranı temettü dağıtımına bağlı olarak daha düşük olabiliyor ve yükümlülükler varlık satışı halinde gerçekleşiyor. Mevcut NAD iskontosu yaklaşık %50 seviyesinde.
Sonuçların ilk etapta negatif algılanması beklenmekle birlikte, güçlü nakit üretimi ve destekleyici temettü verimi nedeniyle aşağı yönlü baskının sınırlı kalabileceği değerlendiriliyor. 12 aylık hedef fiyat 90 TL korunurken Endeks Üzerinde Getiri tavsiyesi sürdürülüyor.
