Deniz Yatırım, BIMAS - Bim Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 497.95 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Bim Birleşik Mağazalar’ın 2Ç26 sonuçları büyüme ve operasyonel verimlilik açısından olumlu değerlendirildi. Şirket, yıllık bazda %10 artışla 221.903 milyon TL satış geliri, %9 artışla 13.571 milyon TL FAVÖK ve %125 artışla 8.020 milyon TL net kâr açıkladı. TMS-29 hariç aynı mağaza satışları %37,3, aynı mağaza sepet hacmi %36,7 artarken, günlük bazda aynı mağaza trafiği %0,4 yükseldi. Dönem içinde 275 yeni mağaza açılmasıyla toplam mağaza sayısı 14.851’e ulaşırken, satış performansı iç enflasyonun üzerinde reel büyümeye işaret etti.
FAVÖK marjı %6,1 ile geçen yılın aynı dönemine paralel kaldı; faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki 1,8 puanlık iyileşme, brüt kâr marjındaki 1,3 puanlık düşüşü telafi etti. Net kâr, operasyonel kârlılıktaki gelişimin yanı sıra 2Ç26’da 6.778 milyon TL parasal kazanç etkisiyle desteklendi. İşletme faaliyetlerinden elde edilen net nakit 12.309 milyon TL, kira ödemelerine göre düzeltilmemiş serbest nakit akımı ise 5.724 milyon TL oldu. Haziran 2026 sonunda net borç 32.387 milyon TL’ye, net borç/FAVÖK oranı ise 0,6x seviyesine geriledi; bununla birlikte gerileyen brüt kâr marjı ve parasal kazancın sürdürülebilirliği temkinli izlenmesi gereken noktalar olarak öne çıktı.
Şirketin 2026 beklentileri TMS-29 dahil satışlarda %6 (±%2) büyüme, %6,5 (±%0,5) FAVÖK marjı ve satışlara oranla %3,0-3,5 yatırım harcaması yönünde bulunuyor. Deniz Yatırım’ın 2026 tahminleri 980.465 milyon TL satış geliri, 64.946 milyon TL FAVÖK ve 29.345 milyon TL net kâr seviyesinde. Mevcut 382,00 TL fiyat üzerinden 12 aylık hedef fiyat 497,95 TL olarak belirlenirken, potansiyel getiri %30,4 ve resmi tavsiye AL seviyesinde bulunuyor. Hedef fiyat ve olumlu görüş; reel satış büyümesi, mağaza açılışlarının sürmesi, gider kontrolü, operasyonel verimlilik ve serbest nakit akımındaki beklenen iyileşme ile destekleniyor.
Hissenin yıl başından bu yana BIST 100’ün %14 üzerinde performans göstermesi olumlu katalizörlerden biri olurken, şirketin kendi paylarını alma sürecini yaklaşık 1 ay içinde tamamlaması da hisseyi destekleyebilecek bir gelişme olarak değerlendirildi. 2026 ve 2027 tahminlerinde serbest nakit akımının sırasıyla 16.737 milyon TL ve 41.195 milyon TL’ye yükselmesi bekleniyor. Başlıca riskler brüt kâr marjındaki gerilemenin kalıcı hâle gelmesi, artan net finansman ve vergi giderleri ile enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kazançların dönemsel niteliği olarak öne çıkıyor. Genel sonuç, güçlü mağaza büyümesi ve operasyonel toparlanmanın kısa vadeli marj baskılarını dengelediği ve BIMAS için olumlu yatırım tezinin korunduğu yönünde.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
