Deniz Yatırım, BIMAS - Bim Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 873,00 TL'den 999.90 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Deniz Yatırım, Bim Birleşik Mağazalar’ın 1Ç26 sonuçlarının ardından görünümünü olumlu değerlendirdi ve hedef fiyatını 873,00 TL’den 999.90 TL’ye yükseltti. Kurum, tavsiyesini AL olarak korudu ve mevcut durumda yukarı yönlü risklerin aşağı yönlü risklere göre daha yüksek olduğunu belirtti. Şirketin 1Ç26’da 6.461 milyon TL net kar açıkladığı, satış gelirlerinin yıllık %10 artışla 212.862 milyon TL’ye ve FAVÖK’ün yıllık %46 artışla 10.112 milyon TL’ye ulaştığı aktarıldı.
Toplantı notlarında LFL satış büyümesinin %34,5, sepet büyümesinin ise %35,6 olduğu belirtildi. Türkiye operasyonlarının toplam satışların %83’ünü oluşturduğu, File operasyonlarının konsolide gelirlerdeki payının %11 seviyesine ulaştığı ifade edildi. Şirket, 1Ç26’da toplam 103 yeni mağaza açarak konsolide mağaza sayısını 14.576’ya çıkardı ve mağaza açılış temposunun yıllık planlarla uyumlu ilerlediğini söyledi. Türkiye’de 63 yeni BİM mağazası ve 8 yeni File mağazası açılırken, Fas’ta 24 ve Mısır’da 8 yeni mağaza devreye alındı.
Brüt kar marjı enflasyon muhasebesi hariç %22 seviyesine ulaştı ve yıllık bazda yaklaşık 130 baz puan iyileşme kaydedildi. Bu iyileşmede erken tedarikçi ödemeleri, File operasyonlarının katkısı ve petrol bazlı maliyet risklerine karşı önceden alınan aksiyonların etkili olduğu vurgulandı. Operasyonel giderlerde personel maliyeti baskısına rağmen enerji verimliliği yatırımları ve güneş enerjisi projelerinin katkısıyla gider yönetiminin sürdüğü, FAVÖK marjında artış potansiyelinin devam ettiği ancak görünümün geçmiş yıllara göre daha stabil seyredeceği ifade edildi. Yönetim, operasyonel kaldıracın önemli bölümünün ilk çeyrekte devreye girdiğini ve önceki yıllardaki kadar sert yukarı yönlü hareketler yerine daha yatay ve kontrollü bir görünüm beklediklerini aktardı.
Nakit akışı tarafında güçlü operasyonel performans, işletme sermayesindeki iyileşme ve Ramazan döneminin olumlu etkisi net nakit pozisyonunu destekledi. Şirketin kısa vadeli finansal varlıklar dahil net nakit pozisyonunun 30 milyar TL seviyesine yükseldiği belirtildi. Deniz Yatırım, 2026 tahminlerini satış geliri için 989.803 milyon TL, FAVÖK için 67.187 milyon TL ve net kar için 27.205 milyon TL olarak güncelledi. Kurum, hisseyi 2026 tahminlerine göre 7,4x FD/FAVÖK çarpanıyla değerlerken, geriye dönük 12 aylık verilere göre hissenin 20,0x F/K ve 9,7x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gördüğünü not etti.
