Deniz Yatırım, CCOLA - Coca-Cola için hedef fiyatını 121,8 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Coca-Cola İçecek, 3Ç26’da satış gelirini yıllık %1 artırarak 68.398 milyon TL’ye taşıdı; bu performansta uluslararası satış hacmindeki %13,5 artış belirleyici olurken, Türkiye hacmi %0,9 geriledi. Konsolide satış hacminin %8,3 büyümesine rağmen FAVÖK, brüt kâr marjındaki 1,6 puanlık düşüş ve faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki 2,5 puanlık artış sonucunda yıllık %17 azalarak 12.622 milyon TL’ye, FAVÖK marjı ise %18,5’e indi. Net kâr da operasyonel kârlılıktaki zayıflama ve parasal kazanç kalemindeki yıllık %23 düşüş nedeniyle %16 gerileyerek 7.786 milyon TL olurken, net finansman giderindeki iyileşme bu baskıyı kısmen sınırladı. Buna karşın 9A26’da satışlar %5, FAVÖK %13 ve net kâr %23 artış göstererek yılın ilk dokuz ayında büyümenin korunduğunu ortaya koydu.
Şirketin güçlü nakit üretimi, 3Ç26’da işletme faaliyetlerinden yaratılan net nakdin 22.854 milyon TL’ye ve serbest nakit akımının 19.164 milyon TL’ye ulaşmasını sağladı; serbest nakit akımındaki yıllık %26 artış bilanço kalitesini destekledi. Bu nakit performansıyla net borç, Haziran 2026’daki 31.613 milyon TL’den Eylül 2026 sonunda 13.453 milyon TL’ye gerilerken, net borç/FAVÖK oranı 0,7x’ten 0,3x’e indi. 2026 beklentileri Türkiye’de yatay satış hacmi, uluslararası operasyonlarda düşük-çift haneli büyüme ve konsolide bazda yüksek-tek haneli hacim büyümesi yönünde güncellenirken, TMS-29’a göre FAVÖK marjının yatay kalması bekleniyor. Uluslararası pazarlardaki güçlü hacim artışı, yüksek serbest nakit akımı ve borçlulukta belirgin düşüş olumlu katalizörler oluştururken, FAVÖK ve net kâr marjlarındaki baskı, beklentilerin altında kalan FAVÖK ve zayıf hisse senedi piyasası kısa vadeli riskler olarak öne çıkıyor.
Deniz Yatırım, CCOLA için 12 aylık hedef fiyatını 121,80 TL ve potansiyel getiriyi %64,6 olarak belirleyerek resmi tavsiyesini AL şeklinde sürdürüyor. Hedef fiyatı destekleyen unsurlar arasında uluslararası operasyonların büyüme kapasitesi, güçlü nakit akışı ve net borçtaki gerilemenin yanı sıra hissenin geriye dönük 12 aylık 9,5x F/K ve 4,9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmesi bulunuyor. Kurumun 2026 tahminleri 257.877 milyon TL satış geliri, 46.002 milyon TL FAVÖK ve 25.447 milyon TL net kâra işaret ederken, serbest nakit akımının 16.918 milyon TL olması bekleniyor. 2027 için ise satışların 326.489 milyon TL’ye, FAVÖK’ün 56.684 milyon TL’ye ve serbest nakit akımının 27.418 milyon TL’ye yükselmesi öngörülüyor. Sonuç olarak, operasyonel marj baskısı ve kısa vadeli piyasa riskleri izlenmesi gereken başlıklar olsa da uluslararası büyüme, nakit yaratımı ve kaldıraçtaki iyileşme CCOLA’nın uzun vadeli yatırım tezini destekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
