Oyak Yatırım Coca Cola İçeçek için hedef fiyatını 563,0 TL, tavsiyesini ise 'Endeks Üzeri Getiri' olarak korudu.

Coca Cola İçecek’in 3Ç23 finansallarına göre şirketin 7.7 milyar TL FAVÖK ve 4.3 milyar TL net kar rakamları piyasa beklentilerini sırasıyla %6 ve %23 oranlarında aşmıştır. Şirketin 3Ç23 FAVÖK marjı %24.2’yle piayasa beklentisi olan %22.8’in üzerindedir. Beklenenden güçlü gelen operasyonel karlılığın yanı sıra %27.2’lik efektif vergi oranı (3Ç22: %33.7/ 2Ç23: %39.1) da net karı desteklemiştir. 3Ç23 konsolide satış hacmi 482mn ünite kasa (yıllık +%3), ciro 31.7milyar TL (yıllık +%82), FAVÖK 7.7 milyar TL (yıllık +%105) ve net kar 4.3 milyar TL’dir (yıllık +%138). Hisse başına revize 563TL hedef fiyatla (önceki 485TL) Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi muhafaza ediyoruz. Sonuçlar ve makro revizyonlar tahminlerimizi etkilemiştir. 2023 net kar tahminimizi %8 yukarı çektik. Şirketin sonuçları hakkındaki telekonferansı bugün 16:00’dadır. Üçüncü çeyrekte kuvvetli turizm, kampanyalar, mevsim normallerinin üzerindeki hava sıcaklıklarıyla Türkiye operasyonları hacim büyümesi yıllık bazda %12’dir. Ciro büyümesi ise %113 olarak gerçekleşmiştir. Brüt marjdaki iyileşmenin de etkisiyle 3Ç23 Türkiye FAVÖK marjı %21.5’la 3Ç22’deki %18.3’ün üzerindedir. Uluslararası operasyonların 3Ç23 hacim daralması yıllık bazda %2.5’tur. Hacim daralmasındaki ana etki Pakistan’daki makro zorluklardır. Kazakistan’da da alım gücü sıkıntıları, yüksek baz ve serin hava sebebiyle daralma söz konusudur. Özbekistan ve Irak’taki büyümeler kuvvetlidir. Fiyat artışları ve kur katkısıyla yurt dışı operasyonların ciro büyümesi %64’tür. Uluslararası operasyonlar FAVÖK marjı 3Ç22’deki %22.3’den %25.0’e yükselmiştir. Şirketin üçüncü çeyrek konsolide gelir büyümesi yıllık bazda %82 seviyesindedir. Konsolide FAVÖK marjı 3Ç22’deki %21.5’dan %24.2’ye yükselmiştir. 3Ç23 net finansal giderleri 727mn TL’yle geçen seneki 355mn TL’ye göre artmıştır. Bu yükselişteki ana etken TL cinsin borçlanmaların artan payı ve borçlanmalar üzerindeki gerçekleşmiş kur farkı giderleridir. Eylül 2023 sonu net borç 10.4 milyar TL’yle çeyreklik bazda %23 daralmıştır. Net borç/ yıllıklandırılmış FAVÖK 0.6x’le Haziran sonu 1.0x’in gerisindedir.