Alnus Yatırım, DOAS - Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 279,84 TL seviyesinden 305,48 TL’ye revize ederken 'NÖTR' olan tavsiyesini 'AL' olarak güncelledi.

Şirketin 2025/09 döneminde hasılatı yıllık %6,3 artarak 170,9 milyar TL’ye yükseldi. Ancak satışların maliyetindeki %10,5’lik artış brüt kârlılığı baskıladı ve brüt kâr %15 düşüşle 22,7 milyar TL’ye geriledi. Brüt kâr marjı %16,6’dan %13,3’e düştü. Faaliyet giderlerinin %18 artması ve diğer esas faaliyet gelirlerindeki azalışla birlikte esas faaliyet kârı %36,6 gerileyerek 10,8 milyar TL’ye indi. FAVÖK ise %32,4 düşüşle 11,8 milyar TL’ye geriledi. Bu nedenle faaliyet kâr marjı %10,5’ten %6,3’e, FAVÖK marjı ise %10,9’dan %6,9’a geriledi. Faaliyet dışı kalemlerde ise, faiz ve kur farkı gelirlerindeki azalış net yatırım gelirlerini 388 milyon TL düşürdü. Net finansman giderleri 3,2 milyar TL artarken, buna karşılık iştiraklerden gelen 1,3 milyar TL kâr (geçen yıl zarar) ve vergi giderlerinin azalması net kârı destekledi. Ayrıca geçen yılki 955 milyon TL’lik parasal pozisyon kaybı bu yıl 409 milyon TL kazanca dönüştü. Bu iyileşmelere rağmen esas faaliyet kârındaki düşüş baskın geldi ve net kâr yıllık 2,9 milyar TL azalarak 5,05 milyar TL’ye indi. Net kâr marjı %4,95’ten %2,96’ya geriledi. Operasyonel açıdan bakıldığında, otomotiv iş kolu gelirleri yıllık 10 milyar TL, gayrimenkul gelirleri ise 66 milyon TL arttı. Skoda hariç satış adedi %11,5 artarak 107.646 adede, toplam satışlar ise %10 artışla 139.057 adede ulaştı. Binek araç satışları %11, toptan pazar satışları %10 arttı. Lüks segmentte %32 büyüme görülürken, hafif ticari satışlar %4 arttı, ağır ticari satışlar %9 daraldı. Toptan satışların marka dağılımında Volkswagen Binek %39, Skoda %23, Audi %13, Volkswagen Ticari %12, Seat & Cupra %11, diğer markalar (Porsche, Scania, Bentley, Lamborghini) %2 pay aldı. Binek araçlar toplam satışların %86’sını oluştururken, bunun %15’i lüks segmentte yer aldı. Hafif ticari araçların payı %13, ağır ticari araçların payı %1 oldu. Perakende pazar payı binek araçlarda %15,7, hafif ticari araçlarda %8,9, toplamda %14,3 seviyesinde gerçekleşti ve geçen yıla göre yatay bir seyir izledi. Şirket, 2025 yılına ilişkin beklentilerini şu şekilde paylaşmıştır: Türkiye toplam otomotiv pazarının 1,1 milyon adet seviyesinde gerçekleşmesi beklenmektedir (2024: 1 milyon 217 bin adet). Skoda markası hariç, şirketin kendi satış hacminin 130 bin adetin üzerinde olması öngörülmektedir (2024: 145 bin 368 adet). 2025 yılında toplam 5,7 milyar TL tutarında yatırım harcaması yapılması planlanmaktadır (2024: 4,4 milyar TL).