İş Yatırım, DOHOL - Doğan Holding için hedef fiyatını 33,27 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Doğan Holding, 3Ç26’da 1.951 milyon TL ana ortaklık net kârı açıklayarak 1.965 milyon TL’lik piyasa medyan beklentisine paralel sonuç verdi. Net kâr yıllık bazda %1083 artarken, önceki çeyrekteki tek seferlik vergi gelirinin oluşturduğu yüksek baz nedeniyle çeyreklik %44 geriledi. Konsolide gelirler yıllık reel %6 artışla 30,0 milyar TL’ye, FAVÖK ise %64 yükselişle 6,0 milyar TL’ye ulaştı ve FAVÖK marjı %20,0 oldu. Güçlü operasyonel kârlılık, artan yatırım faaliyetleri gelirleri ve azalan parasal kayıp yıllık net kâr artışını destekledi.
Gümüştaş Madencilik’te cevher üretimi %35 artarak 198 bin tona, gelirler reel %82 yükselerek 3,3 milyar TL’ye ve FAVÖK %166 artarak 1,9 milyar TL’ye çıktı. Kapasite artışıyla yıllık cevher işleme kapasitesi 600 bin tondan 840 bin tona yükseldi. Hepiyi Sigorta’da yönetilen portföy büyüklüğü %41 artışla 985 milyon ABD dolarına, brüt yazılan primler %45 artışla 10,4 milyar TL’ye ve TMS29 hariç net kâr %113 artışla 2,6 milyar TL’ye ulaştı. Karel’de FAVÖK %115 artarak 1,1 milyar TL’ye ve FAVÖK marjı %20’ye yükselirken, yüksek finansman giderleri nedeniyle 481 milyon TL net zarar oluştu.
Galata Wind’de elektrik üretimi %5 ve gelirler reel %29 geriledi; FAVÖK marjı %62’ye yükselirken yönetim yıllık üretim beklentisini 900–950 GWh aralığına indirdi. Doğan Trend’in gelirleri reel %21 düşerek 3,6 milyar TL’ye geriledi ve şirket 129 milyon TL negatif FAVÖK ile 470 milyon TL net zarar açıkladı. Şirketin hesapladığı NAD yılbaşından bu yana %13 artarak 3,2 milyar ABD dolarına, solo net nakit pozisyonu ise 645 milyon ABD dolarına ulaştı. Kanal D Romanya’nın 109 milyon avro işletme değeri üzerinden satışına ilişkin anlaşma imzalanırken, 2030 NAD hedefi 4,5 milyar ABD doları olarak korundu.
İş Yatırım, güçlü FAVÖK büyümesi ve operasyonel marjlardaki iyileşme nedeniyle sonuçları hafif olumlu değerlendiriyor. Gümüştaş ve Hepiyi’deki büyüme, Karel’in operasyonel toparlanması, güçlü solo nakit pozisyonu ve portföy dönüşümü olumlu görünümü destekliyor. Galata Wind ve Doğan Trend’deki zayıf yıllık performans ile Karel’deki yüksek finansman giderleri başlıca risk alanlarını oluşturuyor. 33,27 TL hisse başı hedef fiyat ve AL tavsiyesi korunurken, mevcut 17,56 TL fiyata göre yükselme potansiyeli %89 olarak belirtiliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
