Hedef fiyat değişikliğiyle AL önerimizi yineliyoruz

İş Yatırım Menkul Değerler Hedef: 12.01 ₺ Potansiyel: %0.00

Hedef fiyat değişikliğiyle AL önerimizi yineliyoruz 2Ç23 finansal sonuçlarını ve güncellenen makro varsayımlarımızı yansıtarak modelimizi ve EKGYO için hisse başına hedef fiyatımızı 12 TL'ye güncelledik. Mevcut hedef değerimizin %73 artış potansiyeline işaret etmesi nedeniyle hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse senedi Net Aktif Değerine (NAV) göre %47 iskontoyla işlem görürken, 5 yıllık tarihsel ortalama %63 iskontoya işaret ediyor. Beklentiler Türkiye'de konut sektörü karmaşık ve karamsar bir tablo çiziyor. Faiz artışları konut talebini baskılamaya devam etmesi bekleniyor. Öte yandan arz ve talep arasında ciddi dengesizliklerin olması da konuta olan ihtiyacı açıkça ortaya koyuyor. Dolayısıyla makroekonomik koşullar aksini gösterse bile hükümet konut talebini canlandıracak bir konut eylemi/kampanyası başlatabilir. Emlak Konut GYO, en büyük konut geliştiricisi GYO olarak, böyle bir gelişmeden en olumlu etkilenen şirket olacaktır. 2023 yılında sektörel koşullar nedeniyle şirketin performansı yavaşlasa da Emlak Konut oldukça geniş ve değerli bir konut ve arsa portföyüne sahip. Ayrıca şu ana kadar devam eden projeler ve tamamlanan ihaleler şirketin geleceğine dair olumlu sinyaller veriyor. Orta vadede de katalizör olacak önemli projeler yolda. Son olarak şirket, sıkılaştırma dönemine güçlü bir nakit pozisyonuyla girdi. Gelecekte finansman koşullarının daha da kötüleşmesi durumunda Emlak Konut, nakit varlığını projelerin finansmanına yönlendirerek bu durumu büyük ölçüde atlatabilir. Sonuç olarak yukarıda bahsettiğimiz sektörel olumsuzluklara rağmen Emlak Konut'un geleceğinin oldukça parlak olduğunu düşünüyoruz. Konut sektöründeki olumsuz bulutların şirketin hisse performansını aşırı baskılaması nedeniyle mevcut hisse fiyatının şirketin değerini yansıtmadığını düşünüyoruz.