İş Yatırım, EKGYO - Emlak Konut Gyo için hedef fiyatını 33.15 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Emlak Konut GYO için resmi tavsiye AL olup, 12 aylık hedef fiyat 33.15 TL, kapanış fiyatı 18.30 TL ve yükselme potansiyeli %81 seviyesindedir. Şirketin 2Ç26 sonuçlarında çeyreklik toparlanma görülse de yıllık bazda gelir, operasyonel kârlılık ve net kâr gerilemiştir. Arsa satışlarının güçlü katkısı ve yılın ikinci yarısında beklenen ön satış ivmesi olumlu unsurlar olurken, sonuçlara piyasa tepkisinin hafif negatif olması beklenmektedir.
2Ç26 cirosu yıllık bazda %2 düşüşle 30.707 mn TL olurken, arsa satış gelirleri %50 artışla 17.006 mn TL’ye yükselmiş, konut ve ticari ünite satış gelirleri ise %49 gerilemiştir. Düşük marjlı doğrudan arsa satışlarının payındaki artış ve yüksek marjlı müşavirlik gelirlerindeki düşüş, brüt kâr marjını %27,8’e çekmiştir. FAVÖK yıllık bazda %37 düşüşle 6.155 mn TL’ye, FAVÖK marjı ise %20’ye gerilerken, artan satış maliyetleri ve faaliyet giderleri operasyonel kârlılığı baskılamıştır.
Net kâr, artan net finansman giderleri ve parasal kazançtaki sert düşüşün etkisiyle yıllık bazda %87 azalarak 1.010 mn TL’ye gerilemiştir. Net borç 2025 yıl sonundaki 52.107 mn TL’den 2Ç26’da 69.727 mn TL’ye yükselmiş, net borç/FAVÖK oranı 2,9x seviyesine çıkmıştır. Buna karşılık şirket 1Y26’da 45,2 milyar TL bağımsız bölüm ön satışı gerçekleştirmiş, 135,2 milyar TL’lik yıl sonu hedefinin %33,4’üne ulaşmış ve satışa çıkış takviminin ikinci yarıda yoğunlaşması nedeniyle ivmelenme beklentisi yaratmıştır.
Dokuz gelir paylaşımı ihalesinin tamamlanması, 650 milyon ABD doları tutarındaki ilk uluslararası kira sertifikası ihracı ve Damla Kent projesindeki gelişmeler şirketin önemli katalizörleri arasında öne çıkmaktadır. Net aktif değerine göre %68 iskontolu işlem görmesi ve 5 yıllık tarihsel iskontonun %51 olması, AL tavsiyesinin temel değerleme dayanaklarını oluşturmaktadır. Kurum, düşük net kâr, daralan marjlar ve artan borçluluk risklerine rağmen güçlü ön satış potansiyeli ve yüksek iskonto nedeniyle hedef fiyatı 33.15 TL olarak korumaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
