İş Yatırım, FROTO-Ford Otosan için hedef fiyatını 157.78 TL'den 153.80 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu

Ford Otosan, 3Ç25’te beklentilerin %10 üzerinde, yıllık %25 düşüşle 8,4 milyar TL net kâr açıkladı. 9A25 net kârı ise yıllık %35 azalarak 22,4 milyar TL’ye geriledi. Kârdaki düşüş, zayıf faaliyet marjları, azalan parasal kazançlar ve artan amortisman giderlerinden kaynaklandı. Net satış gelirleri yıllık bazda sabit kalarak 189 milyar TL olurken, 9A25 ciro %8 artışla 582 milyar TL’ye yükseldi. FAVÖK, beklentilere paralel olarak yıllık %9 düşüşle 11,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Toplam satış hacmi %5 artmasına rağmen, ürün karmasındaki değişim ve iç pazardaki yoğun rekabet nedeniyle satış gelirleri yatay seyretti. İhracat gelirleri %79 payla 150 milyar TL seviyesinde sabit kaldı; ihracat hacmi %3 arttı. Yurt içi gelirler 40 milyar TL ile geçen yıla benzer kalırken, satış hacmi %15 yükseldi. Pazar payı ise yıllık 1,1 puan azalarak %7,9’a geriledi. Brüt kâr marjı agresif kampanyalar, elektrikli araç üretimindeki artış ve enflasyonist maliyetler nedeniyle yıllık 1,2 puan düşerek %8,2’ye indi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı %4,2’ye geriledi. FAVÖK marjı %6,5’e, düzeltilmiş FAVÖK marjı ise %7,4’e düştü. Buna karşın, 9A25 dönemi raporlama FAVÖK marjı yıllık bazda hafif artışla %8,1 oldu. Finansal yapıda iyileşme görüldü. Net borç 127 milyar TL’den 97,8 milyar TL’ye geriledi; borç/FAVÖK oranı 1,7x seviyesine düştü. Azalan stok gün sayısı ve düşen yatırım harcamaları sayesinde işletme sermayesi ihtiyacı azaldı ve serbest nakit akışı 9A24’teki -4,2 milyar TL’den 9A25’te +54,9 milyar TL’ye iyileşti. Şirket ayrıca 3 Aralık’ta hisse başına 6,05 TL (yaklaşık %6,1 temettü verimi) temettü ödemesi yapacağını açıkladı. 2025 görünümünde Ford Otosan, Türkiye otomotiv pazar beklentisini 1,3–1,4 milyon adede yükseltti. Yurtiçi satış hedefini 110–120 bin adede çıkarırken, Türkiye ihracat hedefini 390–420 bin adede düşürdü. Romanya ihracat hedefi 200–220 bin adet seviyesinde korundu. Toplam satış hacmi hedefi 700–760 bin adet, üretim hedefi ise 680–730 bin adet olarak belirlendi. 2025 yatırım harcaması beklentisi 450–550 milyon avroya indirildi. Şirket, 2025 için yüksek tek haneli gelir büyümesi ve %7–8 FAVÖK marjı hedefini korudu.