İş Yatırım, FROTO - FORD OTOMOTİV SANAYİ A.Ş. için hedef fiyatını 166.96 TL'den 152.5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Ford Otosan, 2026 ilk çeyrekte ihracat hacimlerinde yıllık bazda %7, Romanya ihracat hacimlerinde ise %16 gerileme yaşamış; pazar toplam adetlerinde ise %20 düşüş gözlemlenmiştir. Jeopolitik risklerin etkisiyle ekonomik belirsizlikler iç ve Avrupa pazarlarını olumsuz etkilerken, elektrikli binek araçlara olan talep Romanya operasyonları için olumlu bir etki yaratmıştır. İş Yatırım, 2026 tüm yıl için 390 bin adet ihracat, 210 bin adet Romanya ihracat ve 95 bin adet iç pazar satış beklentisi taşımaktadır.
Hem fiyatlama disiplininin bozulması hem de elektrikli araçlar ile Romanya üretiminin kâr marjı üzerindeki baskı, 2026 reel bazda ciro artışının tek haneli kalmasına ve faaliyet kâr marjının 170 baz puan daralarak %25 civarına gerilemesine yol açmaktadır. Buna karşılık Ford Trucks'ın Avro ihracat pazarını desteklemeye yönelik 31.4 milyar TL'lik pozitif etkiyi analistler olumlu bulmaktadır. Hisse için hedef fiyat yukarıda bahsedilen revizyon gerekçesiyle 167 TL'den 152.50 TL'ye indirilmiştir.
Net nakit pozisyonu ve güçlü pazar konumu nedeniyle AL tavsiyesi korunmaktadır. İş Yatırım ayrıca 2026 için hisse başına 12.9 milyar TL temettü öngörürken bu rakam yaklaşık %3.6 temettü verimini temsil etmektedir. Temel riskler Avrupa ekonomisindeki daralma, artan rekabet ve jeopolitik kaynaklı ekonomik belirsizliklerin sürdüğü bir ortamda fiyatlama gücünün erimesidir.
