Gedik Yatırım, GWIND - Galata Wind Enerji için hedef fiyatını 31.69 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Galata Wind Enerji için genel değerlendirme nötr olurken, hisse için Endekse Paralel Getiri tavsiyesi korunuyor. 23,90 TL seviyesindeki hisse fiyatına karşılık 31,69 TL hedef fiyat ve %32,59 potansiyel getiri öngörülüyor. Hisse son 3 ayda %21 gerileyerek BIST100 endeksinin %12 altında performans gösterdi.
Şirketin 2Ç26 net satışları yıllık %54,04 azalışla 367 milyon TL, FAVÖK’ü ise %78,31 düşüşle 120 milyon TL oldu; FAVÖK marjı %32,6’ya geriledi. İlk 6 ayda net satışlar %29,82 azalışla 1.107 milyon TL’ye, FAVÖK %44,97 düşüşle 608 milyon TL’ye inerken, FAVÖK marjı %54,9 olarak gerçekleşti. Operasyonel zayıflıkta elektrik fiyatlarındaki belirgin düşüş, mevsimsel olarak zayıf rüzgâr üretimi, düşük ticari elektrik gelirleri ve karbon kredisi satışı yapılmaması etkili oldu.
Net kâr 2Ç26’da %348,21 artışla 1.601,96 milyon TL’ye, ilk 6 ayda ise %226,31 yükselişle 1.778 milyon TL’ye çıktı. 2Ç26 net kârı, -44 milyon TL konsensüs beklentisini ve 80 milyon TL tahminini aşarken, sapmanın temel nedeni 1,5 mlr TL tutarındaki ertelenmiş vergi geliri oldu; bu nedenle kârdaki güçlü artış faaliyet dışı kalemlerden kaynaklandı. Yönetim, Haziran sonu itibarıyla 1,7 mn ton doğrulanmış karbon kredisi stoku bulunduğunu ve 2Ç26’da gönüllü karbon kredisi satışı gerçekleştirilmediğini açıkladı.
Hisse, tahminlere göre 2026T 8,4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor ve mevcut değerleme makul bulunuyor. Net borcun 2.137 milyon TL’ye, net borç/FAVÖK oranının 1,1’e yükselmesi ve net döviz pozisyonunun -2.747 milyon TL seviyesinde bulunması finansal riskleri artırırken, düşük elektrik fiyatları ile zayıf rüzgâr üretimi temel operasyonel riskler olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak, net kâr sürprizine rağmen temel faaliyet performansındaki zayıflık nedeniyle hisse için nötr görüş ve Endekse Paralel Getiri tavsiyesi sürdürülüyor.
