İş Yatırım, GWIND - Galata Wind Enerji için hedef fiyatını 39 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Galata Wind Enerji için genel görünüm olumlu korunurken, yenilenebilir elektrik üretimindeki güçlü operasyonel yapı ve mevcut fiyat seviyesine göre yüksek değer artışı potansiyeli yatırım tezinin temelini oluşturuyor. Şirket 3Ç26’da cirodaki yıllık %29 düşüşe rağmen 869 mn TL gelir elde ederken, FAVÖK %37 gerileyerek 540 mn TL oldu ve her iki sonuç da piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Net kâr yıllık %17 düşüşle 313 mn TL’ye inse de 230 mn TL’lik İş Yatırım tahminini ve 263 mn TL’lik piyasa beklentisini aştı; bu olumlu sapmanın temel nedeni beklenenden düşük vergi gideriydi. Dokuz aylık dönemde üretim %5 artışla 729 GWh’ye ulaşmasına karşın elektrik fiyatlarındaki gerileme nedeniyle ciro %30 düşerek 2.038 mn TL’ye, FAVÖK ise %42 azalarak 1.182 mn TL’ye geriledi.
3Ç26’da ortalama PTF’nin 58$ seviyesinde kalması, 3Ç25’teki 71$ seviyesine göre yaklaşık %18 düşüş yaratarak brüt kâr marjını %45,2’ye ve FAVÖK marjını %62,2’ye çekti; buna karşın üretimin 2Ç26’ya göre %46 artması çeyreksel toparlanmayı destekledi. Finansman giderinin yıllık %3 artışla 214 mn TL’de yatay seyretmesi ve parasal kazancın 126 mn TL’ye gerilemesi kârlılık üzerindeki baskıyı sürdürürken, vergi giderinin 62 mn TL’ye düşmesi net kâr gerilemesini sınırladı. Şirketin 2026 yıl sonu tahminlerinde vergi etkisi net kâra yansıtılırken FAVÖK beklentisi aşağı çekiliyor; mevcut tahminler 2.963 mn TL ciro, 1.835 mn TL FAVÖK ve 2.463 mn TL net kâra işaret ediyor. Elektrik fiyatlarının 4Ç26’da çeyreksel olarak benzer kalması ve üretimin yıllık bazda yatay seyretmesi beklenirken, net borcun 2,3 milyar TL’den 2,6 milyar TL’ye yükselmesi ile yüksek yatırım harcamaları finansal açıdan izlenmesi gereken unsurlar olarak öne çıkıyor.
İş Yatırım, %100 İNA bazlı değerleme ile 39 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini koruyor; 16,93 TL kapanış fiyatına göre yükselme potansiyeli %130 olarak hesaplanıyor. Değerleme desteği, 2026 tahmini için 3,8x F/K, 6,3x FD/FAVÖK ve 0,5x PD/DD çarpanlarının yanı sıra yıl sonu için 6,2x FD/FAVÖK beklentisinden geliyor. Elektrik fiyatlarında çeyreksel toparlanma, üretimin yeniden artması ve yenilenebilir enerji faaliyetlerinin sürdürülmesi hisse açısından olumlu gelişmeler olurken, rapor piyasa tepkisinin net kâr sürprizi nedeniyle hafif pozitif olmasını bekliyor. Bununla birlikte elektrik fiyatlarındaki yıllık düşüş, marj daralması, artan net borç ve 2026-2028 döneminde negatif serbest nakit akışı öngörüsü temel riskleri oluşturuyor; kurumun nihai görüşü, operasyonel baskılara rağmen yüksek hedef fiyat potansiyeli nedeniyle AL yönünde kalıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
