Ziraat Yatırım, GWIND - Galata Wind Enerji için hedef fiyatını 39,24 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Galata Wind Enerji, 3Ç2026’da beklentilerin üzerinde net kâr açıklamasına rağmen zayıflayan elektrik fiyatları ve üretim nedeniyle operasyonel sonuçlarında gerileme yaşamıştır. Şirketin net kârı yıllık %17,4 azalarak 313mn TL olurken, bu sonuç 291mn TL’lik tahminin ve 273mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Satış gelirleri yıllık %29,3 düşüşle 869mn TL’ye, FAVÖK ise %37,3 gerilemeyle 540mn TL’ye inerken, FAVÖK marjı 7,9 puan azalarak %62,2 olmuştur. Buna karşın finansman giderinin 214mn TL ve vergi giderinin 62mn TL seviyesinde kalması, geçen yılki 281mn TL’lik vergi giderine kıyasla net kârdaki düşüşü sınırlamıştır.
İlk dokuz ayda net kâr, ertelenmiş vergi geliri ve net parasal pozisyon kazancındaki artışın desteğiyle %129,6 yükselerek 2.189mn TL’ye ulaşmıştır. Üçüncü çeyrekte elektrik üretimi yıllık %4 azalarak 276 GWh olurken, çeyreklik bazda %48 artmış ve özellikle Şah RES’teki yıllık %12’lik düşüş toplam üretimi baskılamıştır. PTF’nin ikinci çeyrekteki 917,4 TL/MWh seviyesinden üçüncü çeyrekte %203,4 artışla 2.783,3 TL/MWh’ye yükselmesi, düşük fiyat ortamının ardından belirgin bir normalleşmeye işaret ederek satış gelirlerini desteklemiştir. Bununla birlikte 2026 yılı üretim beklentisinin 900–950 bin MWh aralığına çekilmesi ve yatırım bütçesinin 6,1 milyar TL’den yaklaşık 5 milyar TL’ye indirilmesi, bazı yatırımların 2027’ye kaydırıldığını göstermektedir.
Ziraat Yatırım, 16,93 TL seviyesindeki hisse için 39,24 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi vermekte; bu görüşünü beklentilerin üzerindeki net kâr, elektrik fiyatlarındaki normalleşme ve devam eden yenilenebilir enerji yatırımlarının uzun vadeli katkısıyla desteklemektedir. Hissenin 4,0 F/K ve 7,1 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmesi, uluslararası benzer şirketlerin 31,4 F/K ve 13,7 FD/FAVÖK çarpanlarına kıyasla daha düşük bir değerlemeye işaret etmektedir. Öte yandan elektrik fiyatlarının yeniden gerilemesi, üretim seviyelerindeki zayıflık ve yatırım harcamalarının ertelenmesi şirketin büyüme görünümünü sınırlayabilecek başlıca risklerdir. Devam eden yatırımların etkisiyle net finansal borcun 2025 sonundaki 1.661mn TL’den Eylül 2026’da 2.394mn TL’ye yükselmesi de finansman ve bilanço riskini artırırken, raporun kritik çıkarımı operasyonel kârlılıktaki kısa vadeli baskıya rağmen değerleme ve enerji fiyatlarındaki toparlanma potansiyelinin olumlu görüşü koruduğudur.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
