Halk Yatırım, INDES - İndeks Bilgisayar için hedef fiyatını 15,02 TL'den 17,80 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
İndeks Bilgisayar’ın 2Ç26 finansal sonuçları beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve görünüm pozitif değerlendirildi. Net kâr yıllık bazda %86,8 artarak 276 mn TL seviyesine yükseldi. Bu gerçekleşme kurum beklentisinin %74,5, ortalama piyasa beklentisinin ise %71,5 üzerinde oldu. Net kârdaki artışta operasyonel kârlılıktaki yıllık %204,7'lik belirgin yükseliş belirleyici oldu. Şirketin 2Ç25 döneminde 316 mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydettiği, 2Ç26 döneminde ise 42 mn TL ertelenmiş vergi gideri yazdığı belirtildi.
Şirketin net satış gelirleri 2Ç26’da yıllık bazda %52,8 artışla 34,52 mlr TL seviyesine ulaştı. Bu rakam kurum beklentisinin %4,6 üzerinde, ortalama piyasa beklentisine ise paralel gerçekleşti. FAVÖK aynı dönemde yıllık bazda %204,7 yükselerek 1,88 mlr TL seviyesine çıktı. FAVÖK kurum beklentisinin %84,2, ortalama piyasa beklentisinin ise %90,2 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,7 puan artarak %5,4 seviyesine yükseldi. Brüt kârlılıktaki artış ve operasyonel giderler marjındaki gerileme net esas faaliyet kârını %219,8 artırdı.
Net nakit tutarı yıllık bazda artarak 2Ç25’teki 599 mn TL’den 645 mn TL’ye yükseldi. Şirketin beklentilerin üzerinde gerçekleşen kârlılığı ve net nakit artışı, hisse performansı açısından olumlu görüldü. Kurum yılsonu FAVÖK beklentisini 5,11 mlr TL olarak şekillendirdi. INDES için hedef fiyat 15,02 TL’den 17,80 TL’ye yükseltildi. Tavsiye AL olarak korunurken mevcut fiyat olan 10,56 TL’ye göre getiri potansiyeli %69 olarak hesaplandı.
Analist, finansal sonuçlardaki güçlü operasyonel iyileşmenin ve net nakit artışının hisse için ana destek unsurları olduğunu vurguladı. Ciro büyümesi, FAVÖK marjındaki iyileşme ve net esas faaliyet kârındaki güçlü artış raporun öne çıkan başlıkları arasında yer aldı. Öne çıkan riskler arasında ertelenmiş vergi giderindeki dönüşüm ve operasyonel marjlardaki oynaklık izlenmesi gereken unsurlar olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak, güçlü ikinci çeyrek sonuçları sonrası hedef fiyat yukarı revize edilirken AL görüşü sürdürüldü.
