İş Yatırım, LOGO - LOGO YAZILIM SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için hedef fiyatını 227.56 TL'den 211.41 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Logo Yazılım için İş Yatırım’ın hedef fiyatı 211,41 TL olup, hisse için tavsiye “AL” olarak güncellenmiştir. Şirketin SaaS ve abonelik bazlı gelir modeline geçiş süreci, tekrarlayan gelirlerin toplam içindeki payını 2025 itibarıyla %86 seviyesine taşımış ve bu durum gelir görünürlüğünü ve müşteri bağlılığını güçlendirmiştir. SaaS modeline dönüşüm, kısa vadede gelir büyümesi ve marjlar üzerinde baskı yaratabilse de, ölçek ekonomilerinin devreye girmesiyle birlikte 2028 sonrası dönemde şirket için sürdürülebilir ve kârlı bir büyüme potansiyeli öngörülmektedir.
2026 yılı için şirket yönetimi, Logo Türkiye’de %11,6 IFRS gelir büyümesi, %12,2 faturalanan gelir büyümesi ve %31 EBITDA marjı hedeflemektedir. Marj tarafında yıl içinde servitizasyonun devam etmesi ve yeni iş kollarının ilk aşamada seyreltici etkisiyle daralma öngörülse de, toplamda anlamlı bir risk oluşması beklenmemektedir. Şirketin Ar-Ge operasyonlarında merkezileşme adımları ve Infosoft gibi yan iştiraklerin elden çıkarılması da kısa vadede operasyonel çeviklik ve odaklanmayı artırmıştır.
Şirket, gömülü finans ve açık bankacılık alanında da büyüme arayışı içindedir; fintech kullanıcı sayısının 2026’da 50 bin seviyesinin üzerine çıkması bekleniyor. Ekonomik toparlanmanın başlamasıyla birlikte dijitalleşme talebinin açığa çıkması ve Logo’nun mevcut müşteri tabanıyla birlikte güçlü bir büyüme potansiyeli barındırdığı değerlendiriliyor.
Değerleme açısından bakıldığında Logo Yazılım hâlihazırda 2026T 5,5x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmekte olup, uluslararası benzerlerine göre yaklaşık %58 iskonto sunmaktadır. Temel riskler arasında ekonomik aktivitede olası yavaşlama, operasyonel maliyetlerde beklenenden fazla artış ve yeni iş kollarında öngörülemeyen sapmalar yer almaktadır. Genel hatlarıyla raporda, ölçek ekonomileri ve yeniden yapılanma adımlarının desteğiyle uzun vadede hissenin öne çıkmaya devam edeceği vurgulanmaktadır.
