Migros İçin Hedef Fiyatımızı Yükseltiyor ve "AL" Tavsiyemizi Koruyoruz
Güncellediğimiz makro ve mikro tahminler ışığında, araştırma kapsamımızda bulunan ve aynı zamanda model portföyümüzde yer alan Migros için 12 aylık hisse başına hedef fiyatımızı 715 TL'ye yükseltiyor ve "AL" görüşümüzü koruyoruz. Şirketin online iş hacmindeki genişlemesi ve bu alandaki kârlılığın iyileşmesi, müşteri tabanındaki çeşitlilik ve gelecek döneme ilişkin makro beklentiler doğrultusunda, 2025T dönemi tahminlerimizde şirket, 10,0 F/K ve 4,2 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
Çok Kanallı Büyüme Stratejisi Migros'u Destekliyor
Migros, 2025 yılının ilk çeyreğinde operasyonel anlamda beklentilerle uyumlu bir performans sergilerken, net kâr tarafında piyasa beklentilerinin üzerinde bir sonuç açıkladı. Yıllık bazda net kârda gerileme yaşansa da, bu güçlü gerçekleşmede enflasyon muhasebesi kapsamında elde edilen parasal kazançların etkisi hissedildi. Ancak amortisman ve personel giderlerindeki artış ile enflasyondaki düşüşe bağlı olarak bu kalemin etkisi sınırlı kaldı.
Şirket, yılın ilk çeyreğinde %8,5 oranında reel satış büyümesi yakalayarak güçlü bir gelir performansı sergiledi. Satış alanının artması, sepet büyüklüğündeki yükseliş ve hafif de olsa müşteri trafiğindeki artışın yanı sıra, yeni mağaza açılışları ve rekabetçi fiyat politikası bu büyümeyi destekledi. Online satışların toplam içindeki payı artmaya devam ederken, bu alandaki mağaza sayısı da genişledi.
FAVÖK tarafında ise brüt kârlılıktaki iyileşme ve giderlerin kontrol altında tutulması sayesinde marjlarda belirgin bir toparlanma görüldü.
İlk çeyrekte 56 yeni mağaza açan Migros'un toplam mağaza sayısı 3.642'ye, satış alanı ise yıllık %5 arttı.
Migros, toplam ve modern hızlı tüketim ürünleri (FMCG) pazarlarında pazar payını artırarak sırasıyla %10,2 ve %16,3 seviyelerine ulaştı.
Şirket, yılın ilk üç ayında TMS 29 etkisiyle birlikte 1.587 milyon TL yatırım gerçekleştirdi. Bu yatırımlar mağaza açılışları, online kanal genişlemeleri, dijitalleşme projeleri ve lojistik altyapıya yöneldi.
2025 Yılı Hedefleri ve Riskler
2025 yılı boyunca Migros'un hedefleri şunlardır:
Yaklaşık 250 yeni mağaza açmak
8.000'den fazla personel istihdam etmek
%8-10 arası reel satış büyümesi
Yaklaşık %6 FAVÖK marjı
%2,5-3,0 seviyesinde yatırım harcaması
Zayıf tüketici talebine rağmen yılın ilk çeyreğinde dirençli performans sergileyen şirketin katalizörleri arasında yeni mağaza yatırımları, online kanalların büyümesi, çok formatlı yapı, rekabetçi fiyatlama ve Moneypay gibi fintek girişimlerinin katkısı öne çıkmaktadır.
Ancak, vadeli alım faiz giderleri, müşteri trafiğinde hafif gerileme ve personel maliyetleri ise temel risk unsurları olarak dikkat çekmektedir.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hedef fiyatlar, açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
