Ak Yatırım MPARK için hedef fiyatını 655 TL'den 690 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
MLP Sağlık, 4Ç25’te 1.284 milyon TL net kar açıkladı; bu, piyasa beklentisi olan 1.447 milyon TL’nin %11, kendi beklentimiz olan 1.514 milyon TL’nin %15 altında gerçekleşti. Şirket, 4Ç25’te 904 milyon TL tutarında tek seferlik negatif şerefiye kazancı elde etti. Beklentiden yüksek yatırım gelirlerine rağmen net finansman giderleri ve vergi giderlerinin beklentinin üzerinde gerçekleşmesi, net karın beklentilerin altında kalmasına neden oldu. FAVÖK 4Ç25’te 4.418 milyon TL seviyesinde, beklentilere paralel gerçekleşti.
Net satışlar yıllık %4 artarken, TTB fiyat tarifesi Ocak ve Temmuz 2025’te sırasıyla %20 ve %20,5 artırıldı. 4Ç25’te hastane sayısı yıllık net 2 adet artarken, toplam yatak kapasitesi %14 yükseldi. Ayakta tedavi gelirleri %12 artarken, yatan hasta gelirleri %1 arttı. Yabancı sağlık turizmi gelirleri yıllık %13 azaldı. FAVÖK marjı yıllık 5,5 puan artarken, doktor giderleri/net satışlar 1,2 puan, personel giderleri/net satışlar 1,6 puan düştü, malzeme giderleri yatay seyretti. Amortisman yıllık %75 arttı.
Net borç/FAVÖK 1,0x’den 0,8x’e geriledi, işletme sermayesi/net satışlar %4,6’dan %1,3’e düştü. Faaliyetlerden elde edilen nakit akışı 2,6 kat, serbest nakit akışı 2,5 kat arttı.
Net karın beklentilerden düşük gelmesi nedeniyle açılışta olumsuz piyasa tepkisi bekleniyor. Hedef fiyat 655 TL’den 690 TL’ye revize edildi, Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi korunuyor. 4Ç25 hasta sayısının beklentiyi %2,3 aşması nedeniyle 2026 yıllık tahminler %0,6 artırıldı; TTB zammının %16,4 gerçekleşmesi net satış tahminlerini %0,7 olumsuz etkiledi. FAVÖK marjı %31,2 ile beklentiden 0,7 puan yüksek gerçekleşti, vergi giderleri tahminleri artırıldı.
