Yapı Kredi Yatırım, OTKAR - Otokar için hedef fiyatını 780 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Otokar, 1,472 milyon USD tutarında yeni bir ihracat sözleşmesi imzaladı. Sözleşme çeşitli tiplerde tekerlekli zırhlı araçların tedariki ile bu araçların entegre lojistik destek hizmetlerini kapsıyor. Resmi makam onayları, teminat mektubu işlemlerinin tamamlanması ve avans ödemesinin ardından yürürlüğe girecek. Araç teslimatlarının 2027 yılından itibaren başlayarak 3 yıl içinde partiler halinde tamamlanması planlanıyor. Sözleşme 7 yıl boyunca yürürlükte kalacak.
Yeni anlaşmanın büyüklüğü, Kasım 2024’te imzalanan 857 milyon EUR bedelli Romanya sözleşmesinin yaklaşık 1,5 katı seviyesinde bulunuyor. Bu nedenle bakiye siparişleri önemli ölçüde artırması bekleniyor. 2027-2029 döneminde yıllık ortalama yaklaşık 490 milyon USD ek gelir potansiyeli öne çıkıyor. Bu tutar, şirketin son 12 aylık gelirlerinin yaklaşık %40’ına denk geliyor. Entegre lojistik destek hizmetleri sayesinde teslimat döneminin ötesinde de tekrarlayan ve görece yüksek marjlı bir gelir akışı sağlanabileceği değerlendiriliyor.
Sözleşme bedelinin USD cinsinden olması kur açısından destekleyici görülüyor. Avans mekanizmasının işletme sermayesi ihtiyacını hafifletmesi bekleniyor. Daha önceki tazminatların hisse üzerinde yarattığı fiyat baskısının bu gelişmeyle tersine dönebileceği düşünülüyor. Model dahil edilmesinin ardından tahminler ve hedef fiyatın güncelleneceği belirtiliyor, ancak mevcut durumda 12 aylık 780 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korunuyor.
Başlıca riskler arasında onay ve avans ödemesi süreçlerinde gecikme, sözleşmenin yürürlüğe gireceği tarihe ilişkin belirsizlik, teslimat takviminde olası kaymalar ve sözleşme marjlarına dair detay paylaşılmamış olması yer alıyor. Buna karşın sözleşmenin büyüklüğü, orta vadeli büyüme ve marj genişlemesi tezini destekliyor. Teslimat takviminin Romanya projesinin son yıllarıyla örtüşmesi de operasyonel görünümü güçlendiriyor. Genel görünüm olumlu ve haber hisse için açıkça değer yaratıcı olarak değerlendiriliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
