Alnus Yatırım, OYAKC - Oyak Çimento için hedef fiyatını 31,59 TL'den 27,40 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
OYAK Çimento’nun 2026/06 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre %12,37 azalarak 27,06 Milyar TL’ye geriledi. Satışların maliyetindeki %11,55’lik düşüş hasılattaki gerilemeyi tam telafi edemediği için brüt kâr 6,43 Milyar TL’ye indi ve brüt kâr marjı yüzde 24,46’dan yüzde 23,75’e düştü. Faaliyet giderlerindeki artış ve diğer net esas faaliyet gelirlerindeki sınırlı bozulma sonucunda esas faaliyet kârı 4,29 Milyar TL olurken, FAVÖK de senelik bazda %12,75 azalışla 6,38 Milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Esas faaliyet kâr marjı yüzde 17,16’dan yüzde 15,01’e, FAVÖK marjı ise yüzde 23,70’den yüzde 23,60’a geriledi.
Faaliyet dışı tarafta net yatırım faaliyet gelirleri 367,2 Milyon TL’ye düşerken net finansman gelirleri 996,7 Milyon TL’ye yükseldi. Dönemde ortaya çıkan 2,23 Milyar TL tutarındaki vergi gideri geçen yılın aynı dönemine göre 1,65 Milyar TL civarında arttı. Net parasal pozisyon kaybı ise TMS 29 uygulamasından kaynaklanmakla birlikte geçen yıla göre 122,9 Milyon TL azaldı. Bu gelişmelerin toplam etkisiyle dönem net kârı 2,19 Milyar TL’ye inerken net kâr marjı yüzde 15,48’den yüzde 8,11’e geriledi.
Yurt içi brüt satış gelirleri 24,40 Milyar TL olurken, yurt dışı brüt satış gelirleri ihraç kayıtlı satışlardaki artışa karşın ihracat satışlarındaki düşüş nedeniyle 2,68 Milyar TL’ye sınırlı geriledi. Hazır beton hasılatı 9,53 Milyar TL’ye düşerken çimento hasılatı 17,53 Milyar TL olarak gerçekleşti. Çimento satış hacmi ikinci çeyrekte ilk çeyreğe göre yüzde 44, beton satış hacmi yüzde 27 arttı ve çimento satış hacmi geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 5 yükseldi. İhracat hacmi yıllık bazda yüzde 28 artarken, ihracatın toplam satışlar içindeki payı ikinci çeyrekte yüzde 10 seviyesinde korundu.
Şirketin çimento operasyonlarında FAVÖK marjı yılın ilk yarısında yüzde 37 olurken hazır beton ve agrega operasyonlarında bu oran yüzde 2 seviyesinde kaldı. Beypazarı Güneş Enerjisi Santralinin Nisan 2026’da devreye girmesi, yüksek alternatif yakıt kullanım oranı ve petrokok maliyetlerinin dengeli yönetilmesi kârlılığı destekleyen unsurlar olarak öne çıktı. Vergi Usul Kanunu’ndaki değişiklikle enflasyon muhasebesi uygulamasının sona ermesi ve daha ılımlı enflasyon ortamı ertelenmiş vergi giderlerini olumlu etkiledi. Güçlü net nakit pozisyonu ve etkin işletme sermayesi yönetimi sayesinde şirketin 11,1 Milyar TL seviyesindeki net nakit pozisyonu da finansal görünümü destekledi.
