Alnus Yatırım, PGSUS - Pegasus için hedef fiyatını 275,58 TL'den 235 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Pegasus Hava Taşımacılığı’nda 2026/06 döneminde hasılat 78,47 Milyar TL’ye yükselirken, satışların maliyeti yakıt giderlerindeki güçlü artışın etkisiyle 80,68 Milyar TL’ye çıktı. Bu tablo brüt kârı 7,29 Milyar TL kârdan 2,21 Milyar TL zarara çevirdi ve brüt kâr marjını yüzde 11,75’ten yüzde -2,82’ye indirdi. Faaliyet giderlerindeki artış ve diğer esas faaliyet kalemindeki iyileşmeye rağmen esas faaliyet kârı 6,52 Milyar TL zarar olarak oluştu. FAVÖK 4,36 Milyar TL’ye gerilerken FAVÖK marjı yüzde 19,30’dan yüzde 5,56’ya düştü.
Net yatırım faaliyet gelirleri 726,0 Milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve geçen yılki uçak satış gelirleri ile vadeli mevduat faiz gelirlerindeki düşüş nedeniyle sert azaldı. Net finansman gelirleri/giderleri kalemi kur farklarındaki negatif değişimlerin etkisiyle 3,58 Milyar TL gelirden 7,70 Milyar TL net zarara döndü. Vergi tarafında ise önceki yılki 1,69 Milyar TL’lik vergi gideri, cari dönemde 868,6 Milyon TL vergi gelirine dönüştü. Tüm bu etkiler sonucunda dönem net zararı 12,55 Milyar TL’ye ulaştı ve net kâr marjı yüzde 4,03’ten yüzde -16,00’ya geriledi.
Operasyonel tarafta misafir sayısı yüzde 3 artarken toplam AKK yüzde 2 yükseldi, doluluk oranı ise yüzde 86,3’ten yüzde 84,5’e indi. Toplam birim gelir 4,09 Euro’ya düşerken toplam birim gider 4,48 Euro’ya çıktı; yakıt hariç CASK 2,99 Euro oldu ve RASK-CASK farkı +26 cent’ten -39 cent’e geriledi. Yan gelirler 598 Milyon Euro’ya yükselirken misafir başına yan gelir 29,5 Euro seviyesinde kaldı. Filo 30 Haziran 2026 itibariyle 131 uçaktan oluştu ve yıl sonunda 132 uçağa ulaşması öngörüldü.
Kurum değerlemede yüzde 100 ağırlıkla İNA yöntemini kullandı ve 2 Milyar 175,9 Milyon Euro hedef piyasa değeri hesapladı. 54,00 TL ortalama kur beklentisiyle bu değer 117 Milyar 500 Milyon TL’ye denk gelirken hisse başına hedef fiyat 235,00 TL olarak revize edildi. Son kapanış 151,90 TL seviyesinden hesaplanan yükseliş potansiyeli yüzde 54,71 oldu ve tavsiye AL olarak korundu. Yakıt hedge oranının yüzde 67 olması, artı nakit pozisyonunun 548 Milyon Euro seviyesine gerilemesi ve Orta Doğu uçuş ağındaki yeniden açılışlar önemli takip unsurları olarak öne çıktı.
