Alnus Yatırım, PGSUS - Pegasus için hedef fiyatını 337,73 TL'den 275,58 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Alnus Yatırım, Pegasus Hava Taşımacılığı için yayımladığı raporda hedef fiyatını aşağı yönlü revize etmesine karşın AL tavsiyesini korudu. Kurum, şirket değerlemesinde yüzde 100 ağırlık ile İNA yöntemini kullandığını belirtti. Fonksiyonel para birimi üzerinden 2 Milyar 438,8 Milyon Euro civarında hedef piyasa değerine ulaşıldığını ifade etti. Bu tutar 56,50 TL ortalama kur beklentisiyle Türk Lirası bazında 137 Milyar 790 Milyon TL'ye denk geliyor.
Raporda 2026/03 döneminde hasılatın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 38,89 artarak 32,76 Milyar TL'ye yükseldiği, ancak satışların maliyetinin yüzde 46,89 artışla 35,89 Milyar TL'ye çıktığı vurgulandı. Bu nedenle şirket 3,13 Milyar TL brüt zarar açıkladı ve brüt kâr/zarar marjı yüzde -3,59'dan yüzde -9,55'e geriledi. Faaliyet giderleri personel, bilgi işlem, reklam, komisyon, amortisman ve danışmanlık giderleriyle yüzde 53,05 artarak 2,37 Milyar TL oldu. Diğer net esas faaliyet gelirlerinde kur farkı gelirinin etkisiyle iyileşme görülse de, esas faaliyet zararı 4,72 Milyar TL'ye yükseldi ve FAVÖK 175,9 Milyon TL'ye düştü.
Faaliyet dışı tarafta net yatırım faaliyet gelirleri, vadeli mevduat faiz gelirlerindeki azalış ve geçen yılki uçak satış gelirlerinin baz etkisiyle 336,6 Milyon TL'ye geriledi. Net finansman giderleri ise kur farklarındaki negatif değişimlerin etkisiyle 4,04 Milyar TL'ye ulaştı. Cari dönemde oluşan 644,4 Milyon TL vergi geliri de net kârı olumlu desteklemedi. Sonuç olarak dönem net zararı yüzde 194,48 artarak 7,76 Milyar TL oldu ve net kâr/zarar marjı yüzde -11,17'den yüzde -23,68'e indi.
Operasyonel tarafta misafir sayısı yüzde 8,98, toplam AKK ise yüzde 8,86 arttı; doluluk oranı da yüzde 86,1'den yüzde 86,3'e yükseldi. Buna karşın toplam birim gelir RASK yüzde 5,18 gerileyerek 3,66 Euro olurken, toplam birim gider CASK 4,28 Euro'ya çıktı ve RASK-CASK farkı -62 cent'e genişledi. Yan gelir 286 Milyon Euro'ya ulaşarak yüzde 9,54 arttı ve misafir başına yan gelirlerin toplam gelirden aldığı pay yüzde 44,70'e yükseldi. Şirketin 2026/3 itibarıyla yıl geneline hesaplanan jet yakıtı hedge oranı yüzde 62,5 oldu, filo 31 Mart itibarıyla 129 uçağa çıktı ve 2026 sonunda 132 uçağa ulaşması öngörüldü.
