Gedik Yatırım, PGSUS - Pegasus Hava Taşımacılığı için hedef fiyatını 245 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak belirledi.
Pegasus için resmi görüş Endeks Üstü Getiri olup mevcut 151,90 TL hisse fiyatına karşılık 245 TL hedef fiyat ve %61,29 potansiyel getiri öngörülmektedir. Ana yatırım tezi, zorlu operasyonel koşullara rağmen 2Ç26’da FAVÖK’ün beklentilerin belirgin üzerinde gerçekleşmesi ve Orta Doğu operasyonlarındaki toparlanmanın destekleyici olmasıdır. Hisse, çatışmanın başlangıcından bu yana BIST100’ün %37 gerisinde kalırken yılbaşından bu yana da %25 daha zayıf performans göstermiştir.
2026’nın ikinci çeyreğinde net satışlar TL bazında yıllık %18,95 artarak 45.708 milyon TL’ye ulaşmış, EUR bazında ise %1 azalarak 865 milyon EUR olmuştur. FAVÖK 4.186 milyon TL veya 80 milyon EUR seviyesinde gerçekleşmiş ve beklentileri aşmasına rağmen yıllık bazda %60,76 gerilemiş, FAVÖK marjı %9,2’ye düşmüştür. Şirket, 2025’in ikinci çeyreğindeki 5.132 milyon TL net kâra karşılık 2026’nın aynı döneminde 4.793 milyon TL net zarar, yılın ilk altı ayında ise 12.552 milyon TL net zarar açıklamıştır.
Uluslararası tarifeli sefer gelirleri Orta Doğu hat kesintileri nedeniyle yıllık %9 azalırken, kapasitenin yurt içine kaydırılmasıyla yurt içi tarifeli sefer gelirleri %26 artmıştır. Mayıs başından itibaren Orta Doğu operasyonlarının kademeli olarak yeniden başlaması ve Temmuz 2026 itibarıyla kapasitenin geçen yılın %18 üzerine çıkması önemli katalizörlerdir; buna karşılık jet yakıtı fiyatlarındaki yaklaşık %90 artış, yakıt maliyetlerindeki %58 yükseliş, çatışmalar ve yüksek finansal giderler temel riskleri oluşturmaktadır.
Pegasus’un 2026 yılı için 64-71 $/varil Brent aralığında %67 yakıt hedge pozisyonu bulunması, birim yakıt maliyeti artışını yıllık bazda %63 ile sınırlamıştır. Net borcun 2Ç26 sonunda 3,16 milyar EUR’a, net borç/FAVÖK oranının 5,1x’e yükselmesine rağmen hisse tahminlere göre 2026T FD/FAVÖK 7,9x çarpanıyla işlem görmekte; kurum, operasyonel toparlanma ve beklenti üzeri FAVÖK performansını hedef fiyat ve Endeks Üstü Getiri görüşünü destekleyen başlıca unsurlar olarak değerlendirmektedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
