Ak Yatırım, RGYAS - Rönesans Gayrimenkul için hedef fiyatını 275 TL'den 280 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

Ak Yatırım, RGYAS - Rönesans Gayrimenkul için hedef fiyatını 275 TL'den 280 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu. Rönesans Gayrimenkul, yüksek kaliteli ve güçlü gelir üretme kapasitesine sahip varlık portföyüyle, birden fazla yakın vadeli katalizör barındıran cazip bir değer yatırımı profili sunmaktadır. Yatırım tezi; güçlü ve sürdürülebilir nakit yaratımı, yüksek kârlılık görünürlüğü ve satın alımlar yoluyla inorganik büyüme potansiyeline dayanmaktadır. 2026 tahmini kiralama brüt kârının yaklaşık 11,5 milyar TL seviyesinde olması, şirketin operasyonel nakit üretim kapasitesini net biçimde ortaya koymaktadır. Şirketin portföyünde yer alan 225 bağımsız bölümden oluşan konut stoku, orta vadede nakit akışını destekleyici bir unsur olarak öne çıkmaktadır. Konut teslimatlarının raporlanan faaliyet marjları üzerinde aşağı yönlü bir etki yaratması beklenmekle birlikte, bu etkinin büyük ölçüde TMS 29 (enflasyon muhasebesi) kaynaklı ve “optik” nitelikte olduğu değerlendirilmektedir. Dolayısıyla manşet kârlılık üzerindeki baskıya rağmen, nakit yaratımı açısından temel etkinin olumlu olduğu görüşündeyiz. Öte yandan, GIC’nin hızlandırılmış talep toplama yöntemiyle gerçekleştirdiği pay satışı sonucunda şirkete doğrudan bir nakit girişi olmamış, GIC’nin payı yaklaşık %13,9 seviyesine gerilemiştir. Ayrıca bazı azınlık pay sahiplerinin paylarını işlem gören niteliğe dönüştürme başvuruları, orta vadede fiili dolaşımı artırabilecek olmakla birlikte, kısa vadede hisse performansı üzerinde arz baskısı riski yaratabilir. Buna karşın, yıl sonu değerleme güncellemeleri, konut satışlarından sağlanacak nakit girişleri, daha destekleyici bir makro ortam ve Optimum İzmir ile Optimum Ankara alımlarıyla inorganik büyüme potansiyeli önemli katalizörler olarak öne çıkmaktadır. Şirket için 280 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Endeks Üzerinde Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.