Deniz Yatırım, TTRAK - Türk Traktör için hedef fiyatını 564 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Türk Traktör için 3Ç26 finansalları, yıllık daralmanın sürmesi ve operasyonel kârlılığın zayıflaması nedeniyle olumsuz değerlendiriliyor. Şirketin satış geliri yıllık %20 azalarak 11.741 milyon TL’ye gerilerken, 9A26’da traktör üretimi %30 ve yurt içi satış adetleri %51 daraldı. Buna karşılık ihracat adetlerinin %13, transmisyon satışlarının ise %30 artması, operasyonlardaki kısmi olumlu unsurlar olarak öne çıktı.
FAVÖK yıllık %54 düşüşle 935 milyon TL’ye inerken, FAVÖK marjı 6,1 puan gerileyerek %8 oldu; yıllık brüt kâr marjındaki 3,7 puanlık düşüş ve faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki artış kârlılığı baskıladı. Şirket 3Ç26’da 83 milyon TL net zarar açıklayarak 3Ç25’teki 368 milyon TL net kârın ve 2Ç26’daki 735 milyon TL net kârın altında kaldı; zayıflayan operasyonel kârlılık bu zararın temel nedeni olurken, parasal kazanç kalemindeki 608 milyon TL’lik olumlu etki zararı sınırladı. Faaliyetlerden 2.397 milyon TL ve serbest nakit akışından 2.833 milyon TL yaratılması likidite açısından destek sağlasa da, 9A26’da net zarar 789 milyon TL’ye ve FAVÖK marjı %4,3’e geriledi.
Şirket, Türkiye toplam traktör pazarını 21 bin-26 bin adet, yurt içi satışlarını 8,5 bin-10 bin adet, yurt dışı satışlarını 11 bin-13 bin 500 adet ve yatırım harcamalarını 60-70 milyon dolar aralığında öngören beklentilerini korudu. Mevcut fiyatı 342,00 TL olan hisse için 12 aylık hedef fiyat 564,00 TL ve potansiyel getiri %64,9 olarak belirlenirken, tavsiye TUT seviyesinde bulunuyor. Hedef fiyat ve tavsiyenin temel çerçevesini, ihracat ve transmisyon tarafındaki olumlu gelişmelere rağmen sektör koşulları ile zayıf iç talebin operasyonel kârlılık üzerindeki baskısı oluşturuyor.
Eylül 2026 sonunda net borç 7.884 milyon TL’ye düşmüş olsa da net borç/FAVÖK rasyosu 3,2x’e yükseldi; bu durum borçluluk ve zayıf kârlılık kaynaklı finansal risklerin sürdüğüne işaret ediyor. Yılın ilk dokuz ayında satışların %28, FAVÖK’ün %70 ve özsermayenin %7 gerilemesi, toparlanmanın henüz kalıcı hale gelmediğini gösteriyor. Kurum, sektör koşullarında veya şirket finansallarında görünümü değiştirecek bir neden görmediğinden, mevcut tabloyu olumsuz değerlendiriyor ve TUT görüşünü koruyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
