Deniz Yatırım, TTRAK - TürkTraktör için hedef fiyatını 635 TL'den 564 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Türk Traktör için değerlendirme sınırlı olumsuz olarak yapıldı ve şirketin zayıflayan operasyonel kârlılığına dikkat çekildi. 2Ç26 döneminde satış gelirleri 12.919 milyon TL, FAVÖK 570 milyon TL ve net kâr 696 milyon TL olarak açıklandı. Net kârın beklentilerin oldukça üzerinde gelmesinde 693 milyon TL’lik parasal kazanç/kayıp kalemi ve ertelenmiş vergi gelirinin etkisi öne çıktı.
Şirketin 2Ç26 satış gelirleri yıllık bazda %22 azaldı ve 6A26 döneminde traktör üretiminde %36, yurt içi traktör satış adetlerinde ise %61 daralma görüldü. Buna karşın ihracat adetlerinde %27 artış yaşandı ve transmisyon satışları %86 yükseldi. FAVÖK yıllık %65 gerileyerek 570 milyon TL’ye inerken, FAVÖK marjı 5,5 puan düşüşle %4,4 oldu.
Brüt kârlılıktaki 6,6 puanlık gerileme ve kapasite kullanım oranlarının düşmesi zayıf operasyonel sonucun ana nedenleri olarak öne çıkarıldı. Şirket 2Ç26 sonunda 8.965 milyon TL net borç pozisyonu açıkladı ve net borç/FAVÖK rasyosu 2,6x seviyesine çıktı. Dönemde 1.427 milyon TL faaliyetlerden nakit yaratılırken serbest nakit akışı 91 milyon TL gerçekleşti.
Deniz Yatırım, 2026 yılı beklentilerini satış geliri 51.857 milyon TL, FAVÖK 2.970 milyon TL ve net kâr 448 milyon TL olarak güncelledi. Hedef fiyat 635,00 TL’den 564,00 TL’ye indirilirken tavsiye TUT olarak korundu. Kurum, sektör koşulları, zayıf satış hacmi, yüksek alternatif maliyetler ve ülke risk primi nedeniyle görünümün olumsuz seyrettiğini, buna karşılık sınırlı iç pazar artışı beklentisi ve ertelenmiş vergi gelirinin hisse üzerinde kısmi destek sağlayabileceğini belirtti.
