Deniz Yatırım, TAVHL - TAV Havalimanları için hedef fiyatını 425,5 TL'den 423,7 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
TAV Havalimanları için değerlendirme olumlu olarak korunurken, 12 aylık hedef fiyat 423,70 TL ve tavsiye AL seviyesinde bırakıldı. Mevcut fiyat 287,00 TL iken hedef fiyata göre getiri potansiyeli %47,6 olarak hesaplandı. Şirketin 3Ç26 sonuçlarında piyasa beklentisi ve kurum beklentisinin üzerinde operasyonel kârlılık ve net kâr gerçekleşti. Açıklanan sonuçların, 2025’te net kâr üzerindeki baskı nedeniyle görece yüksek seyreden F/K çarpanının normalleşmesi açısından önemli olduğu vurgulandı.
Şirket 3Ç26’da 593,8 milyon euro gelir, 257 milyon euro FAVÖK ve 165,4 milyon euro net kâr açıkladı. FAVÖK geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %11 artarken, FAVÖK marjı 2,5 puan yükselerek %43,3’e çıktı. Net kârda ise %32 artış görüldü. Net kârdaki toparlanmanın düşük kur zararları, ertelenmiş vergi ve özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırımlardaki iyileşme ile birlikte TL’deki daha sınırlı değer kaybı ve tenge’nin değer kazanmasından destek aldığı belirtildi.
Toplam yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %4 arttı ve HAVAŞ ile BTA gelirleri büyümeyi destekledi. HAVAŞ yer hizmetleri gelirleri %9, BTA gelirleri ise %16 arttı. Konsolide satış geliri bu paralelde %5 artışla 593,8 milyon euro oldu. FAVÖK büyümesi de servis hizmetlerindeki güçlü artışla desteklenirken, havalimanlarına ait FAVÖK bu çeyrekte %3 daraldı, servis hizmetleri ise %43,7 arttı.
Şirket 2026 yılı beklentilerini korudu; 112-118 milyon toplam yolcu, 1.880-1.980 milyon euro satış geliri, 580-630 milyon euro FAVÖK ve 300 milyon eurodan az yatırım harcaması hedefliyor. Kurumun 2026 tahmini 1.938 milyon euro satış geliri, 626 milyon euro FAVÖK ve 130 milyon euro net kâr yönünde. Son kapanış itibarıyla 12,4x olan F/K çarpanının açıklanan beklenti üstü net kâr sonrası %15 ucuzlayarak 10,6x seviyesine gerilemesi bekleniyor; geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 12,4x F/K ve 6,0x FD/FAVÖK ile işlem görüyor. Net borç 9A25’teki 1.638 milyon eurodan 9A26’da 1.649 milyon euroya çıktı, 6A26’da ise 1.833 milyon euro seviyesindeydi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
