İş Yatırım, TOASO - TOFAŞ TÜRK OTOMOBİL FABRİKASI A.Ş. için hedef fiyatını 480 TL'den 442.45 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tofaş, 2026 yılında Stellantis konsolidasyonu, K0 hafif ticari modelinin güçlü katkı sağlamaması ve dördüncü çeyrekte devreye girecek K9 hafif ticari modelinin eklenmesiyle toplam satışlarını 420 bin adete (350 bin iç pazar + 70 bin ihracat) çıkarmayı hedeflemektedir. 2026 iç pazar kapasitesi kullanım oranı %34 ile 2025'teki %31 seviyesinin üzerine çıkacaktır. Reel bazda %22 ciro artışı ve %40 FAVÖK büyümesi elde edilmesi beklenmektedir.
İş Yatırım'ın %3 olarak gerçekleşen faaliyet kâr marjı tahmini, şirketin hedeflediği %3-4 aralığının alt sınırında kalmaktadır. Ancak 2027 yılında K0 modelinin Kuzey ihracat artışı ve K9 modelinin tam yıl katkısıyla toplam satışların 236 bin adete ve FAVÖK'ün %56 artmasına beklenmektedir. Hisse 2026T 51.0x F/K ile işlem görürken bu çarpan 2027'de 5.9x'e gerilemesi beklenmektedir.
Güncel 293.00 TL fiyata ve 442.45 TL hedef fiyata göre %51'lik getiri potansiyeli bulunan hisse, AL tavsiyesiyle önerilmektedir. Stellantis ile geniş marka portföyünün sinerjisi ve Bursa fabrikasının maliyet avantajı, orta vadeli büyüme hikayesinin temel direklerini oluşturmaktadır. Riskler jeopolitik gerilimlerden kaynaklanan ekonomik belirsizlik, artan rekabet ve piyasada fiyatlama disiplininin bozulma riskidir.
