Alnus Yatırım, TTRAK - Türk Traktör için hedef fiyatını 554.77 TL'den 536.06 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT'tan AL'a güncelledi.
Alnus Yatırım, TTRAK için 12 aylık hedef fiyatını 554,77 TL'den 536,06 TL'ye revize ederken, tavsiyesini "TUT"tan "AL"a yükseltiyor. Hisse 405,50 TL kapanış fiyatıyla işlem görürken bu hedef fiyat %32,20'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Şirketin piyasa değeri 40,6 milyar TL, firma değeri ise 49,5 milyar TL düzeyinde bulunuyor. Değerleme %100 ağırlıkla İndirgenmiş Nakit Akımları yöntemiyle yapılmış olup %3 terminal büyüme oranıyla 53,6 milyar TL hedef piyasa değerine ulaşılmıştır. Alnus Yatırım, hedef fiyattaki aşağı yönlü revizeye rağmen %25 üzerindeki getiri potansiyeli nedeniyle tavsiye notunu yükseltme kararı almıştır.
Şirketin 2026 yılının ilk yarısındaki hasılat performansı oldukça zayıf seyretmiştir. Hasılat geçen yılın aynı dönemine göre 10,64 milyar TL yani %31 düşüşle 23,68 milyar TL'ye gerilemiştir. Satışların maliyeti de 7,68 milyar TL azalarak 21,81 milyar TL olmuş ancak hasılattaki düşüşün maliyet azalışından daha sert olması nedeniyle brüt kâr %61,2 oranında erimiş ve 1,87 milyar TL'ye inmiştir. Brüt kâr marjı %14,07'den %7,91'e gerilemiştir. Esas faaliyet kârı ise 3,67 milyar TL tutarında sert azalışla 1,07 milyar TL zarar'a dönmüş, FAVÖK %80 düşüşle 597,8 milyon TL civarında gerçekleşmiş ve FAVÖK marjı %8,79'dan %2,52'ye çökmüştür.
Faaliyet dışı tarafta ise durum nispeten daha olumludur. Net finansman giderleri, net faiz giderlerindeki azalışın etkisiyle 1,08 milyar TL iyileşerek 1,89 milyar TL düzeyine gerilemiştir. Cari dönemde 778,58 milyon TL'lik vergi geliri kaydedilmiş olup bu kalemde senelik bazda 1,08 milyar TL'lik iyileşme yaşanmıştır. Ayrıca TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulamasından kaynaklı 1,51 milyar TL tutarında net parasal pozisyon kazancı elde edilmiştir. Ancak faaliyet dışı kısımdaki toplam 2,23 milyar TL'lik iyileşme, esas faaliyet kârından gelen 3,67 milyar TL'lik negatif etkiyi karşılayamamış ve dönem net kârı önceki yılki 778,1 milyon TL'lik kârdan 669,2 milyon TL zarara dönmüştür.
Operasyonel gelişmeler tarafında yurt içi brüt satış gelirleri %53,24 düşüşle 16,78 milyar TL'ye gerilerken, yurt dışı satış gelirleri %28,44 artışla 11,85 milyar TL'ye yükselmiştir. Adet bazında yurt içi satışlar %60,96 azalırken yurt dışı satışlar %27,14 artmış ve şirketin Türkiye pazar payı %40,9'dan %41,8'e yükselmiştir. Yılın ilk yarısında 10.015 adet traktör üretilmiş olup bu rakam geçen yılın 15.563 adetlik üretimine kıyasla belirgin bir düşüş göstermektedir. Alnus Yatırım'ın finansal tahminlerine göre şirketin 2026 yılını 3,78 milyar TL net zararla kapatması, 2027'de de 682,9 milyon TL zarar etmesi, ancak 2028'den itibaren 958,9 milyon TL net kârla kârlılığa dönmesi bekleniyor. Uzun vadeli projeksiyonlarda 2029'da hasılatın 76,2 milyar TL'ye, FAVÖK marjının %10,5'e ve net kâr marjının %3,69'a yükselmesi öngörülmektedir.
