Halk Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 162 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Turkcell’in 2Ç26 net kârı yıllık bazda %5,7 düşüşle 5,23 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum beklentisinin %90,6, ortalama piyasa beklentisinin ise %35,3 üzerinde oldu. Net kârdaki artışta özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kaydedilen zararlardaki gerileme ve net parasal pozisyon kazancındaki yükseliş etkili oldu. Şirketin net parasal pozisyon kazancı 5G lisanslarının aktifleştirilmesi sonucunda yıllık bazda %346 artarak 4,86 mlr TL seviyesine çıktı. Vergi tarafında 2Ç26’da 1,36 mlr TL ertelenmiş vergi geliri kaydedildi.
Ertelenmiş vergi gelirinden arındırılmış bazda şirketin 2Ç26’da 3,87 mlr TL net kâr kaydettiği hesaplandı ve bu rakam yıllık bazda %21,6 artışa işaret etti. Kurum, 2Ç26 finansallarının beklentilerle uyumlu operasyonel kârlılık ve 1x seviyesinin altında kalan net borç/FAVÖK rasyosu nedeniyle hisse performansına etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendirdi. Net borç 2025 yılsonundaki 17,53 mlr TL seviyesinden 2Ç26’da 44,49 mlr TL seviyesine yükseldi. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,14x’ten 0,36x seviyesine hafif yükseldi ve 1Ç26’daki 0,42x seviyesinin altında kaldı.
Turkcell Türkiye’nin toplam abone sayısı 43,5 mn’dan 44,8 mn’a yükseldi ve mobil segmentte 1,2 mn net abone kazanımı kaydedildi. Faturalı abone bazında 2,4 mn net artış elde edilirken ön ödemeli abone bazında nette 1,2 mn düşüş gerçekleşti. Faturalı abonelerin payı yıllık bazda 3 puan artışla %81’e çıktı. Ortalama çeyreksel enflasyonun yıllık bazda %32,36 yükseldiği 2Ç26 döneminde mobil karma ARPU yıllık bazda %5,5 geriledi. Rekabet dinamiklerinin devam eden etkisi ve mevcut enflasyon görünümü bu düşüşte belirleyici oldu.
Şirketin konsolide cirosu 2Ç26’da yıllık bazda %2,5 artarak 71,77 mlr TL ile kurum beklentisine ve ortalama piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Faaliyet kârı satış karmasındaki görünüm ve pazarlama giderlerindeki artışın etkisiyle yıllık bazda %18,9 düşüşle 9,45 mlr TL’ye geriledi. İtfa ve tükenme payları ile amortisman giderleri 5G yatırımları ve lisansa ilişkin amortisman giderleri nedeniyle yıllık bazda %9,1 artışla 20,56 mlr TL’ye yükseldi. Bu çerçevede FAVÖK %1,6’lık ılımlı düşüşle 30 mlr TL oldu ve FAVÖK marjı yıllık bazda 1,7 puan azalarak %41,8 seviyesinde gerçekleşti. Kurum, 162 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korudu ve yılsonu öngörülerini sürdürdüğünü belirtti.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
