Yapı Kredi Yatırım, GARAN-Garanti BBVA için hedef fiyatını 180 TL, tavsiyesini "Tut" olarak korudu.
Garanti Bankası’nın 4Ç25 net kârı 26,6 milyar TL ile hem piyasa hem de beklentilere paralel gerçekleşmiştir. Net kâr çeyreklik bazda %13 gerilerken yıllık bazda %5 artış göstermiş, özkaynak kârlılığı %25 seviyesinde oluşmuştur. Net faiz gelirleri beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine rağmen, artan karşılıklar ve vergi giderleri kârlılığı baskılamıştır. Çeyrek boyunca net faiz marjında 80 baz puanlık iyileşme kaydedilmiştir.
Banka 2026 yılı için orta tek haneli pozitif reel özkaynak kârlılığı hedefi açıklamış olup, %25 enflasyon varsayımı altında bu hedef yaklaşık %30 nominal özkaynak kârlılığına işaret etmektedir. Açıklanan sonuçlar ve 2026 hedefleri hisse açısından nötr olarak değerlendirilmektedir. Banka için 12 aylık 180 TL hedef fiyat ve TUT görüşü korunmaktadır. Hisse, 2026 tahminlerine göre 1,2x PD/DD ve 4,7x F/K çarpanlarıyla işlem görmekte olup, Ağustos 2025’ten bu yana BIST 100 ve Bankacılık Endeksi’nin gerisinde performans sergilemiştir.
Operasyonel tarafta, dördüncü çeyrekte TL krediler %11 büyürken bu büyüme ağırlıklı olarak tüketici kredilerinden kaynaklanmıştır. TL mevduatlar %9 artarken, yabancı para mevduatlar dolar bazında %7 yükselmiştir. Swaplardan arındırılmış net faiz marjı ve TL kredi-mevduat makası belirgin şekilde iyileşmiş, bu gelişmede TL mevduat faizlerindeki düşüş etkili olmuştur. TÜFE’ye endeksli tahvil portföyü çeyreklik katkıyı artırmış ve aktiflerin %4’ünü oluşturmaya devam etmiştir.
Komisyon gelirleri yıllık %42 artarken faaliyet giderleri %60 yükselmiştir. Takipteki kredi oranı %3,1’e çıkmış, artış bireysel krediler kaynaklı gerçekleşmiştir. İkinci evre kredilerin payı %11,9’a yükselmiş, net risk maliyeti ise 290 baz puana çıkmıştır. Bankanın solo sermaye yeterlilik oranı %20, çekirdek sermaye oranı ise %15,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.
