Şeker Yatırım, SISE - Şişecam için hedef fiyatını 55 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.

2025 yılı, Şişecam açısından operasyonel dayanıklılığın ön planda olduğu; verimlilik, optimizasyon ve yatırımların kontrollü şekilde yönetildiği bir dönem olarak öne çıkmıştır. Net kârlılıkta sınırlı bir zayıflama görülmesine karşın, üretim ve satış hacmi, ihracat performansı ile devam eden yatırımlar şirketin uzun vadeli stratejik hedefleriyle uyumlu bir görünüm sergilemiştir. Enerji camı, katma değerli ürün yatırımları ve verimlilik odaklı projelerin, orta ve uzun vadeli büyüme potansiyelini destekleyen temel unsurlar olmaya devam ettiğini değerlendiriyoruz. Verimlilik çalışmaları kapsamında otomotiv camı ve cam ev eşyası segmentlerinde gerçekleştirilen tesis konsolidasyonları ile üretim süreçlerinde sadeleşme ve maliyet avantajı hedeflenmektedir. Avrupa’daki enkapsülasyon tesislerinin tek merkezde toplanması, cam ev eşyası üretiminin Kırklareli’ne taşınması ve düzcam tesislerindeki planlı bakım yatırımları, 2026 itibarıyla operasyonel etkinliğin artmasına katkı sağlayacaktır. Bu kazanımların nihai performansa yansımasının ise büyük ölçüde makroekonomik koşullara ve iç talepteki toparlanmaya bağlı olacağını öngörüyoruz. Mimari cam tarafında, 2025 ve 2026 yıllarında devreye alınan ve alınması planlanan yeni fırın ve kaplamalı hat yatırımlarının performansı desteklemesini bekliyoruz. Enerji verimli camlara yönelik düzenlemeler ve yeşil dönüşüm süreci, bu segmentte orta vadeli talep görünümünü güçlendirmektedir. Cam ambalaj ve cam ev eşyası segmentlerinde ise Avrupa ve iç pazarda talep koşullarının iyileşmesiyle birlikte operasyonel performansta kademeli bir toparlanma öngörüyoruz. Soda külü segmentinde ise 2026 yılında fiyatların daha dengeli bir seyir izlemesini bekliyoruz. Bu çerçevede, kısa vadede Avrupa talebindeki zayıflık devam etse de, verimlilik adımları, katma değerli ürün payının artırılması ve yeni yatırımların devreye alınmasıyla Şişecam’ın orta ve uzun vadede daha güçlü ve sürdürülebilir bir büyüme patikasına yönelmesini bekliyoruz. Şirket için 55,00 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ve “AL” önerimizi koruyoruz; söz konusu hedef, 7 Ocak 2026 kapanışına göre %37 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.