Vakıf Yatırım, THYAO - THY için hedef fiyatını 450 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türk Hava Yolları yılın ikinci çeyreğinde 197 mn $ net kar açıkladı ve bu rakam piyasa beklentilerinin 248 mn $ ve analistin beklentisi olan 254,7 mn $ altında kaldı. Net kârı artan akaryakıt giderleri ve net finansman giderleri baskılarken, yatırım portföyünün katkısı ile ertelenmiş vergi geliri sonucu destekledi. Şirketin satış gelirleri yıllık %20,5 artışla 7,2 mlr $ seviyesine yükseldi ve bu artışta yolcu ile kargo gelirlerindeki güçlü performans etkili oldu. Yolcu gelirleri yıllık %14,9 artışla 5,68 mlr $ olurken, kargo gelirleri jeopolitik sorunların yol açtığı arz daralmasının etkisiyle %58 artarak 1,27 mlr $ seviyesine çıktı.
Toplam yolcu sayısı yıllık %0,3 azalarak 23,2 mn seviyesine gerilerken, dış hat yolcu sayısı 2Ç25’in %3 üzerinde gerçekleşti ve iç hat yolcu sayısında %6,3 azalış görüldü. Yolcu kapasitesi %1,2 artarken doluluk oranı %84 seviyesine yükseldi. Yolcu RASK, yıllık %13,6 artışla 8,26 USc seviyesine çıktı ve kur etkisi hariç 8,33 USc olarak gerçekleşti. FAVÖK, piyasa beklentilerinin hafif üzerinde 699 mn $ olarak açıklansa da yıllık bazda %49 azaldı. FAVKÖK de artan yakıt maliyetleri nedeniyle %41 düşerek 906 mn $ seviyesine geriledi ve FAVKÖK marjı 13,1 puan azalışla %12,6 oldu.
Akaryakıt CASK 2Ç26’da 4,03 USc seviyesine çıkarken yıllık %90,6 artış gösterdi. Akaryakıt hariç CASK ise 6,71 USc’ye yükseldi ve %15,7 arttı. Bu artışta kapasite büyümesinin yavaşlaması, kargo doluluk oranının yükselmesi ve GTF motor sorunları etkili oldu. Şirketin 2Ç26’da akaryakıt giderleri yıllık bazda %92,9 artarak 2,77 mlr $ seviyesine ulaştı. Finansal sonuçlar sonrası Vakıf Yatırım hisse başı hedef fiyatını 450,00 TL olarak korudu.
Kurum, kısa vadeli öneri olarak Endeksin Üzerinde Getiri, uzun vadeli öneri olarak ise AL tavsiyesini sürdürdü. Hisse son bir ayda endeksten %2,1 pozitif ayrışırken yılbaşından bu yana %0,8 negatif ayrıştı. Raporda operasyonel karlılığı baskılayan ana unsurun yakıt maliyetleri olduğu vurgulanırken, yolcu ve kargo gelirlerindeki güçlü büyüme olumlu unsur olarak öne çıktı. Şirketin bugün 17:00’da finansal sonuçlarına yönelik sunum gerçekleştireceği belirtildi.
