Şeker Yatırım, THYAO - Türk Hava Yolları için hedef fiyatını 445 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türk Hava Yolları, güçlü talep zemini ile belirgin maliyet baskısının aynı anda hissedildiği bir dönemde büyümesini filo yatırımları, geniş uluslararası ağı ve kargo operasyonlarıyla sürdürmektedir. Eylül 2026’da toplam yolcu sayısı yıllık %3,6 artışla 9 milyon olurken, dış hatların toplam içindeki payı %65,6’ya ve doluluk oranı %86,8’e yükselmiştir. Kargo iş hacmindeki %13 artış da gelir yapısını desteklerken, Air Europa yatırımı ile GTF kaynaklı NEO uçaklarının kademeli dönüşü ağ ve kapasite görünümünü güçlendiren unsurlar olarak öne çıkmaktadır.
2026’da satış gelirlerinin 28.370 milyon ABD dolarına ulaşarak %17,7 büyümesi beklenirken, FAVÖK’ün 4.031 milyon ABD dolarına ve net kârın 2.015 milyon ABD dolarına gerilemesi, artan maliyet baskısının kârlılık üzerindeki etkisini göstermektedir. FAVÖK marjının 2025’teki %21 seviyesinden 2026 tahmininde %14,2’ye düşmesi; jeopolitik gelişmeler, hava sahası kısıtları ve yüksek jet yakıtı fiyatlarının güçlü yolcu talebini kısmen dengelemesine bağlanmaktadır. Buna rağmen şirketin çevik kapasite yönetimi, premium ve uzun hat talebindeki dayanıklılık ile Asya-kargo hattındaki momentumun operasyonel performansı desteklemesi beklenmektedir.
Filo büyüklüğünün 2026’da 566 uçağa ulaşması beklenirken, 2025 sonundaki 516 uçaklık seviyeye kıyasla kapasite artışı orta vadeli büyüme görünümünü desteklemektedir. Hisse 2026 tahmini 3,33 F/K ve 4,97 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmekte; bu çarpanlar, kârlılıkta kısa vadeli baskı bulunmasına rağmen değerlemenin cazip kaldığına işaret etmektedir. Başlıca riskler uçak teslimatlarının ötelenmesi, küresel büyümenin yavaşlaması, jeopolitik gelişmeler, küresel rekabet ve jet yakıtı fiyatlarındaki dalgalanmalardır.
Petrol fiyatlarında normalleşme, Körfez kapasite boşluğundan kazanılan pazar payının korunması ve Asya-kargo hattındaki güçlü seyrin devamı, marj baskısının hafiflemesine ve yukarı yönlü potansiyelin güçlenmesine katkı sağlayabilecek gelişmelerdir. Türk Hava Yolları için 445 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korunmakta olup, 242,20 TL kapanış fiyatına göre potansiyel getiri %84 seviyesindedir. Geniş uluslararası ağın ve filo yatırımlarının büyümeyi taşıdığı görünümde, hisse performansının özellikle yakıt maliyetleri ile bölgesel operasyonel kesintilerin seyrine duyarlı kalması beklenmektedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
