Şeker Yatırım, HALKB - Türkiye Halk Bankası için hedef fiyatını 46,38 TL'den 52,3 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Halkbank, 3Ç26’da 8,54 milyar TL solo net kâr açıkladı; net kâr çeyreklik bazda %3,8, yıllık bazda %4,5 arttı. Sonuç, Şeker Yatırım beklentisinin %10,7 ve piyasa beklentisinin %10,9 üzerinde gerçekleşti. Dokuz aylık net kâr yıllık bazda %30,0 artışla 26,27 milyar TL’ye ulaştı. Swap düzeltilmiş net faiz geliri çeyreklik %20,3 artarak 33,79 milyar TL olurken, swap düzeltilmiş net faiz marjı %2,67’den %2,99’a yükseldi.
TÜFE’ye endeksli menkul kıymet geliri 44,59 milyar TL ile marjın en etkili kalemi olmayı sürdürdü; swap maliyeti ise 11,22 milyar TL’den 15,23 milyar TL’ye çıkarak net faiz marjını sınırladı. Yönetim, TCMB fonlama maliyetindeki toplam 400 baz puanlık indirimin tam etkisinin 4Ç26’da görüleceğini ve marj genişlemesinin devam edeceğini belirtti. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %17,9, yıllık %35,4 artışla 21,29 milyar TL’ye yükseldi. Faaliyet giderleri çeyreklik %5,4 artarak 41,71 milyar TL olurken, dokuz aylık artış %55,4 ile ortalama enflasyonun üzerinde gerçekleşti.
Aktif kalitesindeki bozulma sürdü; takipteki krediler oranı %4,4’ten %4,7’ye, Aşama 2 kredilerin payı %9,4’ten %10,5’e yükseldi ve toplam karşılıkların takipteki kredilere oranı %74,4’ten %67,3’e geriledi. Net kredi riski maliyeti 3Ç26’da 140 baz puan, dokuz aylık kümülatif dönemde 128 baz puan oldu; yönetim 2026 için 185 baz puan, 2027 için 155-165 baz puan öngörüyor. Krediler çeyreklik %8,0, mevduat %8,9 büyürken, çekirdek sermaye yeterlilik oranı %8,7’den %9,2’ye ve sermaye yeterlilik oranı %14,0’ten %14,5’e yükseldi. Banka, planlanan %25’lik sermaye artırımına ilişkin hazırlıkların sürdüğünü ve uygun piyasa penceresinin beklendiğini açıkladı.
Şeker Yatırım, 2026 net kâr tahminini 40,99 milyar TL, 2027 tahminini 84,69 milyar TL olarak güncelledi ve çekirdek sermaye yeterliliğindeki iyileşmenin kredi büyümesi önündeki sermaye kısıtını gevşettiğini belirtti. Sermaye artırımını değerlemesine dahil etmeyen kurum, 12 aylık hedef fiyatını 46,4 TL’den 52,3 TL’ye yükseltti. Hedef fiyat, mevcut fiyata göre %27 artış potansiyeline işaret ediyor. Tavsiye TUT olarak korunurken, hisse 2026 tahminleri üzerinden 7,2x F/K ve 1,14x F/DD çarpanlarıyla işlem görüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
