Yapı Kredi Yatırım, ISCTR - Türkiye İş Bankası C için hedef fiyatını 18 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Bankacılık sektörünün Ağustos net kârı aylık %18 artışla 80 milyar TL seviyesine yükselirken, yıllık bazda %5 geriledi ve Ağustos-Temmuz aylık kâr ortalaması 2Ç26 ortalamasının %7 altında kaldı. Kârdaki aylık toparlanmanın temelinde faaliyet giderleri ile karşılık giderlerindeki düşüş ve ticari, kur ve swap sonuçlarındaki sınırlı iyileşme yer aldı. Sektörün özkaynak kârlılığı Ağustos’ta %20, 8A26 döneminde ise %23 seviyesinde gerçekleşti.
Net faiz marjı Ağustos’ta aylık 16 baz puan gerilerken, bu düşüşün ana nedeni TL menkul kıymet getirilerindeki 222 baz puanlık azalış oldu. Buna karşılık TL kredi-mevduat makası, TL mevduat faizlerinin 45 baz puan ve TL kredi getirilerinin 27 baz puan gerilemesiyle 1Ç26’dan sonra ilk kez 18 baz puan iyileşti. Aktif kalitesi sınırlı ölçüde bozulmaya devam ederken takipteki kredi oranı 6 baz puan artışla %3’e, takipteki kredi hacmi %5 artışla yükseldi; karşılık oranı ise %76 seviyesinde kaldı.
ISCTR’nin net kârının 2026T’de 84.422 milyon TL’ye ve 2027T’de 128.105 milyon TL’ye ulaşması beklenirken, yıllık net kâr büyümesi sırasıyla %25 ve %52 olarak öngörülüyor; özkaynak kârlılığının da %18’den %23’e yükselmesi bekleniyor. Hisse 12,96 TL seviyesindeyken 18,00 TL hedef fiyat, %39 getiri potansiyeli ve AL tavsiyesi bulunuyor. ISCTR’nin 2026T F/K oranının 3,8x, PD/DD oranının 0,6x olması ve 2027T’de bu oranların sırasıyla 2,5x ve 0,5x seviyesine gerilemesi, beklenen kâr artışıyla birlikte değerleme desteğine işaret ediyor.
Merkez Bankası’nın TL fonlama faizini %40’tan %37’ye indirmesinin 7 Eylül’den itibaren marjlar ve kârlılıklarda daha belirgin toparlanma sağlaması, ISCTR açısından öne çıkan katalizör olarak değerlendiriliyor. Bununla birlikte yüksek petrol fiyatları ve artan küresel faizler Türk bankacılık hisseleri için olumsuz faaliyet ortamı yaratırken, takipteki kredilerdeki artış aktif kalitesi açısından temel risk olmaya devam ediyor. Sonuç olarak sınırlı toparlanmaya rağmen sektör kârlılığı hâlâ 2Ç26 ortalamasının altında bulunuyor; ancak ISCTR için güçlü kâr büyümesi beklentisi, düşük çarpanlar ve %39 hedef getiri potansiyeli olumlu yatırım tezini destekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
