Alnus Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 9,91 TL'den 10,61 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türkiye Sigorta yılın ilk yarısında güçlü operasyonel performans sergiledi ve prim üretimini 94,2 Milyar TL düzeyine taşıdı. Üretim ağırlığı genel zararlar, yangın ve sağlık branşlarında toplandı. Genel zararların prim üretimindeki payı geçen yılın aynı dönemindeki yüzde 30,2 seviyesinden yüzde 34,6’ya yükseldi. Yangın ve Doğal Afetler branşı 22,82 Milyar TL prim üretimi ve yüzde 24,2 pay ile öne çıkarken, Hastalık ve Sağlık branşı 10,65 Milyar TL ile yüzde 11,3 pay aldı.
Şirket ilk yarıda senelik bazda yüzde 36 artışla 28,45 Milyar TL tutarında hasar ödemesi yaptı. Hasar ödemelerinde Hastalık/Sağlık 8,86 Milyar TL ile ilk sırada yer aldı, Kara Araçları Sorumluluk 7,84 Milyar TL ve Kara Araçları 5,32 Milyar TL ile onu izledi. Teknik denge tarafında şirket 4,07 Milyar TL artışla 16,45 Milyar TL seviyesine ulaştı. Yangın ve Doğal Afetler 5,82 Milyar TL ile teknik dengeye en güçlü katkıyı verirken, Genel Zararlar 4,96 Milyar TL ve Kara Araçları 3,91 Milyar TL ile destek sağladı.
Gelir tablosunda Hayat Dışı Teknik Gelirler 2.çeyrekte çeyreklik bazda 4,29 Milyar TL artarken, 6 aylık dönemde senelik bazda 11,87 Milyar TL yükseldi. Hayat Dışı Teknik Giderler de çeyreklik bazda 1,62 Milyar TL arttı, 6 aylık bazda ise 7,80 Milyar TL yükseldi. Buna karşın Genel Teknik Bölüm Dengesi çeyreklik olarak 9,56 Milyar TL’ye, 6 aylık kümülatifte ise 16,45 Milyar TL’ye çıktı. Şirketin 2.çeyrekte 11,10 Milyar TL yatırım geliri elde etmesi ve net yatırım gelirlerini 1,60 Milyar TL seviyesinde gerçekleştirmesi de kârlılığı destekledi.
Net dönem kârı 2.çeyrekte 7,02 Milyar TL olurken, 6 aylık dönemde 13,45 Milyar TL’ye ulaştı. Bileşik rasyo 2025/06 dönemindeki yüzde 97 seviyesinden 2026/06 döneminde yüzde 88’e geriledi. Alnus Yatırım değerlemesinde özsermaye maliyetini yüzde 26,45 olarak kullanarak temettü iskonto modeli ve artık gelir modelini birlikte değerlendirdi. Bu çerçevede hedef piyasa değerini yaklaşık 212 Milyar TL olarak hesapladı, hisse başına hedef fiyatı 10,61 TL’ye revize etti ve mevcut fiyata göre yüzde 59,55 potansiyel getiri ile AL tavsiyesini korudu.
