Yapı Kredi Yatırım, ANHYT - Anadolu Hayat Emeklilik için hedef fiyatını 160 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Anadolu Hayat’ın 2Ç26 net karı 1.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve bu rakam hem YKY’nin hem de piyasa beklentisinin üzerinde kaldı. Net kar çeyreklik %13 artarken yıllık bazda %42 yükseldi. 2Ç26 özkaynak karlılığı %64 seviyesine iyileşti ve 6A26’da %60 oldu. Hayat ve emeklilik teknik karlılığı beklentinin üzerinde gelişirken, yatırım gelirleri beklentinin altında kaldı.
Hayat sigortasında brüt prim üretimi çeyreklik %9 artışla 6,184 seviyesine çıktı ve yıllık artış %35 oldu. Hayat teknik karı ikinci çeyrekte 1,518 milyon TL’ye yükseldi, bu da çeyreklik %84 ve yıllık %199 artış anlamına geldi. Çeyreklik iyileşmede azalan hasarlar ve birikimsiz hayat sigortası yatırım gelirlerinin artık yatırım gelirleri yerine hayat branşı altında sınıflanması etkili oldu. Buna karşılık serbest portföy altında sınıflanan yatırım gelirleri beklentinin altında kaldı.
BES tarafında yönetilen fon tutarı çeyreklik yatay kaldı ancak yıllık %50 büyüdü. Yatay gelişimin ana nedeni kıymetli maden fiyatlarının zayıf seyri oldu ve kıymetli madenlere endeksli fonların toplam emeklilik fonları içindeki ağırlığı yaklaşık %40 seviyesinde bulunuyor. BES gelirleri çeyreklik %5 gerilerken BES giderleri de çeyreklik %10 düştü. Bunun sonucunda emeklilik teknik karı çeyreklik %49 artarak 276 milyon TL seviyesine ulaştı.
Şirketin serbest portföyünde net yatırım gelirleri ikinci çeyrekte 685 milyon TL’ye geriledi ve bu kalemde çeyreklik %51, yıllık %35 düşüş görüldü. Yönetim, düşüşte sınıflama değişikliğinin temel etken olduğunu belirtti. Şirketin yatırım portföyü sınıflamasında satılmaya hazır ağırlığını artırması gelir tablosunda daha düşük yatırım geliri yaratırken özkaynaklar altında daha yüksek değerleme farkı oluşturdu. 31 Mart 2026 itibarıyla sermaye yeterlilik oranı %247 seviyesinde güçlü kalırken, güçlü karlılık ve pozitif değerleme farkları toplam özkaynaklarda çeyreklik %23 artış sağladı.
